Finance-union.ru

Деньги и власть
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Ликвидность рынка ценных бумаг это

Ликвидность ценной бумаги: что это такое

Система рыночных отношений, как известно, предполагает свободу выбора покупателя и продавца при совершении сделок. Не зависимо от того, что выступает в качестве товара, в первую очередь, главным условием совершения коммерческой сделки является фактор спроса и предложения.

Это фундаментальное положение предопределяет, в свою очередь, то, насколько тот или иной товар востребован на рынке. Во многом это относится и к такому довольно специфическому рынку как биржевой, или рынок ценных бумаг.

Одна из главных характеристик любой ценной бумаги – это ее ликвидность, или способность быстрого обмена на самый ликвидный товар – деньги. В общем виде понимается, что чем выше ликвидность финансового актива, тем быстрее может инвестор получить доход, тем быстрее будет оборот капитала, а значит и прибыль.

В этой статье будет рассказано о том, что такое ликвидность, из каких элементов она состоит и что необходимо знать об ее определении и использовании на практике.

Основные факторы ликвидности ценных бумаг и методы ее оценки

На текущий момент существует большое количество методик, применяемых для оценки ликвидности ценных бумаг, начиная от самых простых и заканчивая сложными математическими моделями, применяемыми при портфельном инвестировании или для хеджирования рисков.

Для оценки ликвидности любой ценной бумаги на практике используется два основных метода:

  1. Фундаментальный анализ. Этот метод оценки ценной бумаги основан на изучении ее эмитента (например, компания, выпустившая акцию, или правительство, чьи облигации выбираются для инвестирования). Предметом такого анализа являются операционная деятельность компании, устойчивость ее бизнеса на рынке, кредитоспособность, наличие ресурсов и перспективы развития, качество персонала и топ — менеджмента. Главный ответ, который должен быть получен инвестором – это насколько надежны будут его вложения капитала, какой доход может быть получен по ценным бумагам этого эмитента и какие риски с этим будут связаны. Следует иметь в виду, что ликвидность ценной бумаги, риск которой высокий, как правило, имеет меньшее значение доходности, или премия за этот риск может быть оценена рынком гораздо выше, чем вложенные в нее средства.
  2. Количественный анализ. Ликвидность ценной бумаги, как уже сказано было выше, – это ее способность приносить доход инвестору настолько быстро, насколько это определяется ее внутренним качеством. Для оценки такого качества используются несколько показателей, которые довольно просты по своей математической структуре, но имеют очень принципиальное значение
  • Спред (от англ. Spread –разница, разброс)- это важный показатель, определяемый рынком, и формируется он как разница между покупкой и продажей ценной бумаги. Чем больше спред, тем больше рынок оценивает данный актив как рискованный, а значит и в эту разницу цен закладывается премия за риск (иногда это называется дисконтом — скидкой).
  • Вторым по значимости при оценке ликвидности является такой фактор, как объем торгов или количество сделок, например, в течение торговой сессии на фондовой бирже. Чем выше объем, тем большим финансовый актив пользуется спросом на рынке, и бумага активно участвует в обороте. Естественно полагать, что, если ценная бумага является не биржевой, то ценить ее ликвидность по такому параметру крайне затруднительно.
  • В практике биржевой торговли очень часто используется такой числовой показатель ликвидности, как доход на акцию или EPS (earnings per share). Общий смысл его состоит в том, на сколько вложенный доллар или рубль в акцию (облигацию) способен принести прибыль. Исчисляется он обычно в годовом выражении. Есть также подобный индикатор ликвидности как Р/ E (price /earning) или соотношение дохода по акции к ее цене. Чем больше этот показатель, тем выше ее цена на рынке относительно реального дохода, который она может обеспечить, Как правило, например, акции с таким показателем больше 10 считаются переоцененными рынком, и вложение в них становится более рискованным.

Ликвидность ценных бумаг и ее связь с рынком

Ликвидность ценной бумаги во многом также зависит от того, где и на каком рынке она обращается.

В практике существует два основных вида рынка:

  • биржевой рынок — это специально организованная площадка (фондовая биржа, срочный рынок), где обращение ценных бумаг происходит в режиме открытых торгов и при практически ничем не ограниченной конкуренции. В этом случае ликвидность ценной бумаги определяется непосредственно при совершении сделок. Существуют несколько типов ликвидности на биржевом рынке, например – «голубые фишки» (самые востребованные и торгуемые активы), или сектор мало ликвидных финансовых инструментов, часто называемых «мусорными активами» (например, акции или облигации эмитентов с низким уровнем показателей финансовой надежности или работающие на новых рынках — венчурный бизнес).
  • внебиржевой рынок — это сфера обращения финансовых инструментов, правила обмена и заключения сделок в которой устанавливаются самими контрагентами (покупателем и продавцом). Поскольку ликвидность ценных бумаг – это, прежде всего, скорость их преобразования в деньги, то естественным образом следует полагать, что на внебиржевом рынке она существенно ниже. Процесс покупки/продажи на таком рынке требует специального подбора посредника, поиск покупателя, а также различного рода действий, необходимых для закрепления правового статуса сделки.

Кроме этих двух основных типов рынка, существенным образом определяющих статус ликвидности ценной бумаги, существует ряд специальных площадок, где обращаются так называемые неликвидные активы. К ним можно отнести, например, рынок залоговых ценных бумаг, просроченных векселей или сберегательных сертификатов банков, находящихся под процедурой банкротства.

Иногда такую область обращения неликвидных активов называют услугами форфейтинга, или рынок скупки почти безнадежных долгов. Поскольку такая сфера обращения ценных бумаг (или их суррогатов) находится на грани соблюдения норм законодательства и не подлежит какому бы то ни было контролю, то она является крайне рискованной.

Помимо самих показателей и факторов ликвидности, немаловажную роль играют и способы управления ею, как например:

  • Открытость информации, связанной с источником или эмитентом (раскрытие финансовой отчетности, публичность принимаемых решений)
  • Использование биржевых торговых платформ
  • Применение методов и инструментов срочного рынка, где базовым активом может выступать не торгуемая на фондовой бирже ценная бумага
  • Задействование механизмов публичного размещения для формирования спроса со стороны неограниченного числа потенциальных инвесторов, а значит и повышения ликвидности

В заключение этой статьи следует еще раз отметить, что ликвидность любого актива может быть точно определена только свободным рынком, где имеются четкие и понятные правила, отсутствует давление и чрезмерное регулирование государства, а также нет никаких ограничений на получение любой информации, касающейся как самого актива, так и его эмитента. Все это вместе взятое и определяет в конечном итоге то, чего стоит купленная акция или другой финансовый инструмент.

Ликвидность на фондовом рынке — что это такое

На языке инвесторов существует часто встречающееся и довольно важное понятие на финансовых рынках, как «ликвидность». Давайте рассмотрим, что это такое и почему это важно. Приведем примеры.

1. Что такое биржевая ликвидность простыми словами

Фактически ликвидность на фондовой бирже оперирует двумя величинами: время этого преобразования и количество денежных потерь. Точных цифр для определения ликвидности нет. Эти понятия должен понимать инвестор самостоятельно. Как долго и с какими потерями или прибылью можно будет продать актив.

Например, владея акциями голубых фишек, продать их на фондовом рынке не составит никакой проблемы. Причем цена исполнения будет рыночная, а скорость практически мгновенная. Это пример высоколиквидного актива.

Читать еще:  Ценные бумаги и фондовая биржа

Однако далеко не все акции являются высоко ликвидными. Если рассмотреть акции второго эшелона, где дневной оборот порой не дотягивает даже до миллиона рублей, то назвать их ликвидными никак нельзя. А если мы говорим про третий эшелон, то чтобы продать такой актив по достойной (рыночной) цене возможно потребуется несколько дней или недель, или даже месяцев.

2. Виды ликвидности

  • Высоко ликвидные — активы, которые можно обменять на деньги здесь и сейчас без потерь на комиссии и спреды. Например, акции голубых фишек, валюта, криптовалюта;
  • Средне ликвидные — активы, которые требуют от недели до пары месяцев с небольшими потерями на издержки. Недвижимость среднего класса, гаражи, автомобили;
  • Низко ликвидные — активы, которые требуют времени на реализацию от полугода. Дорогая недвижимость, предметы роскоши;

Активы можно поделить на 4 класса:

  • А1 – высокая ликвидность;
  • А2 – реализуемые быстро;
  • А3 – реализуемые медленно;
  • А4 – сложно реализуемые;

Пассивы также можно поделить на 4 класса:

  • П1 – наиболее срочные;
  • П2 – обязательства средней срочности;
  • П3 – долгосрочные;
  • П4 – постоянные, т.е. собственный капитал;

3. Примеры ликвидных активы

Про недвижимость хочется отметить то, что она бывает ликвидной. Например, квартира в спальном районе неподалеку от центра крупных городов или в местах с развитым транспортом. Желающие купить такое жилье будет множество (такие объекты называют ходовыми). Поэтому продажа такой недвижимости обычно занимает не более одного месяца. Плюс еще месяц на переоформление. Итого деньги будут только через два месяца.

Все дело в количестве желающих купить объект. Так элитную недвижимость сложно продать из-за маленького контингента людей, которые способны в принципе это сделать. Поэтому продавать ее можно годами.

При прочих равных лучше инвестировать в ликвидные активы, поскольку это позволяет более гибко и без потерь управлять своим капиталом. Низколиквидные должны иметь хороший потенциал для роста, иначе смысл вложений в них просто отсутствует.

4. Преимущества ликвидных вложений

У ликвидных вложений фактически одни плюсы против неликвидных. Перечислим их:

  • Гибкость. Больше возможность в управлении средства. Возможность быстрого перекладывания денег из одного актива в другой.
  • Маленький спред (комиссия, разница между ценами купли продажи)
  • Возможность торговать/спекулировать большими деньгами.
  • Возможность быстро выводить деньги без потерь.

Смотрите также видео «Ликвидность Активов»:

Ликвидность

В применении к трейдингу термин ликвидность обозначает возможность быстро обратить финансовый инструмент (акции, фьючерсы, облигации и т.п.) в деньги по рыночной стоимости. Чем быстрее мы можем превратить рассматриваемый актив в деньги при минимальной потере в стоимости, тем он более ликвиден. Хорошими показателями ликвидности являются объем торгов и величина спреда. Чем выше объём торгов и ниже величина спреда (разница между ценами покупки и продажи рассматриваемого финансового инструмента) тем ликвиднее этот финансовый инструмент. Ликвидность играет определяющую роль в краткосрочной торговле, т.к. она предусматривает возможность быстрого открытия и закрытия позиций.

Название термина происходит от латинского слова liquidus, в переводе означающего – жидкий или перетекающий.

По степени ликвидности все финансовые инструменты принято разделять на три группы:

  1. Высоколиквидные. К этому виду можно отнести, например, все акции, принадлежащие к категории «голубых фишек». Активы данного типа легко могут обращены в деньги в сроки от нескольких секунд (биржевые финансовые инструменты) до нескольких дней. При этом, благодаря множеству потенциальных покупателей, реализовать такие активы можно без потери их стоимости (спред на них обычно всегда минимальный);
  2. Низколиквидные (или среднеликвидные). В эту категорию входят акции второго и третьего эшелона. А из бытовых примеров – это, например, продажа автомобиля. Продать активы такого рода хотя и можно без существенной потери в стоимости, но для этого может потребоваться время от нескольких дней до нескольких месяцев;
  3. Неликвидные. К этой категории можно отнести часть акций третьего эшелона, на которые полностью отсутствует спрос. Кроме этого, низколиквидными являются все те активы на которые довольно трудно найти покупателя в течение достаточно длительного промежутка времени. К таковым можно отнести, например, недвижимость или готовый бизнес. На активы такого рода можно искать покупателя годами, а если потребуется продать их в достаточно сжатые сроки, то придётся сильно уступить в цене. Продать акции компании всегда гораздо проще и несопоставимо быстрее по времени нежели чем продать саму эту компанию.

По объекту применения, ликвидность можно подразделить на:

  1. Ликвидность рынка
  2. Ликвидность ценных бумаг
  3. Ликвидность банка
  4. Ликвидность денег
  5. Ликвидность предприятия
    • Текущая ликвидность
    • Быстрая ликвидность
    • Абсолютная ликвидность

Ликвидность рынка

Ликвидность рынка выражается в достаточном количестве сделок купли-продажи с минимальной разницей между ценой покупки и ценой продажи (спредом). При этом каждая отдельно взятая сделка никак особенно не влияет на цену.

Основным показателем ликвидности для рынка является отношение суммарного объёма контрактов заключённых на поставку товаров к объёмам товаров физически по ним поставленных. Это соотношение, в англоязычных экономических справочниках, принято называть словом churn (в переводе на русский язык – маслобойка, мешалка). Рынок можно считать ликвидным при значениях параметра churn выше 15.

Ликвидность ценных бумаг (фондового рынка)

Как и в предыдущем случае, ликвидность на фондовом рынке прямо пропорциональна объёмам совершаемых на нём сделок и обратно пропорциональна величине спреда. Или, другими словами, чем выше объёмы торгов и меньше спреды, тем выше ликвидность.

На фондовом рынке есть два основных типа ордеров (заявок):

  1. Отложенные ордера. Приказы брокеру купить или продать определённый объём определённого финансового инструмента по заданной цене.
  2. Рыночные ордера. Приказы купить или продать определённый объём заданного финансового инструмента по текущей рыночной цене.

Эти два типа заявок формируют два основных типа ликвидности ценных бумаг:

  1. Моментальная ликвидность. Образуется за счёт отложенных ордеров, чем больше заявок выставлено на покупку (продажу) по возможной в будущем цене тем больше моментальная ликвидность фондового рынка.
  2. Торговая ликвидность. Является функцией от числа рыночных ордеров. Чем больше приказов на заключение сделок по текущим рыночным ценам выставляется в каждый момент времени, тем больше торговая ликвидность фондового рынка.

Ликвидность банка

Ликвидность банка выражается в возможности оного выплатить все свои обязательства по вкладам без привлечения дополнительных заёмных средств (если заёмные средства всё-таки привлекаются, например, со стороны Центробанка, то говорят уже о «дополнительной ликвидности»).

Чем больше банк выдаёт кредитов, тем меньше средств у него остаётся для выплаты по депозитам и тем меньше становится его ликвидность. Для восстановления ликвидности банки, помимо займа Центробанка, могут прибегать к распродаже части своих активов (к примеру, ценных бумаг).

Излишняя ликвидность, напротив, подталкивает банки к размещению средств в ценные бумаги и другие ликвидные активы.

Ликвидность денег

Деньги по самой своей природе должны обладать максимально возможной ликвидностью. Ведь изначально они и были созданы в качестве универсального средства обмена.

Ликвидность денег напрямую зависит от возможности последних сохранять свою покупательную способность. Если их номинальная стоимость относительно неизменна, то в любой момент времени на одинаковое количество денег можно купить примерно одинаковое количество товара и это говорит о достаточном уровне их ликвидности.

А вот если взять, к примеру, Зимбабвийский доллар, то с учётом того, что инфляция в Зимбабве достигала в 2008 году величины в размере 231000000% (банка пива в 17:00 стоила 100 миллиардов, а в 18:00 уже 150 миллиардов долларов Зимбабве), эта валюта была практически неликвидна. Собственно это привело к тому, что по решению центрального банка Зимбабве, национальная валюта прекратила своё хождение вовсе, уступив место американским долларам и британским фунтам стерлингов.

Читать еще:  Как заработать игрой на бирже

Ликвидность предприятия

Ликвидность предприятия, в двух словах, определяется его способностью оплачивать текущую задолженность за счёт собственных средств. Различают текущую, быструю и абсолютную ликвидность предприятия.

Текущая ликвидность определяется отношением текущих активов к текущим пассивам. Значение этого отношения больше единицы говорит о том, что предприятие способно погасить все текущие задолженности только за счёт своих оборотных активов. Нормальным считается значение текущей ликвидности до 2.5 – 3, значение выше 3 говорит о нерациональном распределении капитала предприятия.

Быстрая ликвидность определяется отношением высоколиквидных активов предприятия к текущим пассивам. Значение этого параметра больше единицы говорит о возможности погасить текущую задолженность предприятия за счёт средств вырученных от продажи его высоколиквидных активов (если текущей ликвидности становится недостаточно для покрытия возникшего дефицита).

Абсолютная ликвидность показывает какую часть текущей задолженности предприятие может оплатить в ближайшие дни. Определяется отношением суммы денежных средств предприятия и его краткосрочных вложений (депозитов, векселей, облигаций с близким сроком погашения) к текущим пассивам. Нормальным значением абсолютной ликвидности считается 0.2 и выше (это означает, что ежедневно может оплачиваться 20% от текущей задолженности).

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

— Понятие ликвидность

— Понятие ликвидность
— Группы ликвидности активов
— Легкореализуемость акций
— Какой рынок считается ликвидным?
— Ликвидность и ценные бумаги
— Ликвидность и деньги
— Эффективность фондовых рынков

Ликвидность (от лат. liquidus — перетекающий, жидкий) — характеристика активов (ценностей) предприятия, означающая их способность быть в короткие сроки реализованными по стоимости, соответствующей рыночной. По сути, ликвидный — значит быстро обращаемый в денежные средства.

Другими словами Ликвидность – это характеристика материальных ценностей, которая отражает их способность превращаться в деньги. Ликвидные вещи (акции в том числе) – это те, которые могут быть проданы в любой момент по цене, равной рыночной (или близкой к рыночной).

В соответствии с такой способностью различают неликвидные, низколиквидные и высоколиквидные активы предприятия. Чем быстрее и проще актив можно продать за его полную стоимость, тем выше его Ликвидность. Также существует понятие ликвидности товаров, для них оно соответствует скорости реализации по номинальной цене.

Понятие ликвидность применяют и к фондовому рынку в целом. Ликвидный фондовый рынок – это рынок, где совершается множество сделок, вследствие чего разница между ценой покупки и продажи невелика и, что также весьма важно, отдельные покупки не влияют на общий курс того или иного товара (акции).

— Группы ликвидности активов

Если активы легко продать по номинальной цене, значит, степень их ликвидности высока. Различают четыре уровня ликвидности. Согласно этой классификации, все активы делятся на:

1) Неликвидные.
Активы, которые вообще не будут реализованы или будут, но спустя много времени и по очень низкой цене. К ним относятся:

a) здания;
b) техника и транспорт, подготовленные к монтажу;
c) нематериальные ценности;
d) долгосрочные финансовые вложения;
e) товар, который не удалось сбыть;
f) просроченная дебиторская задолженность.

1) Низколиквидные.
Активы можно продать по околорыночной цене, но этот процесс займет много времени. К таковым активам относятся:
a) просроченные и продленные кредиты;
b) отдельные фонды;
c) хозяйственные материалы.

1) Ликвидные.
Те, что продаются в течение короткого срока. Среди них: краткосрочная дебиторская задолженность, акции, отдельные запасы.

2) Высоколиквидные – те, которые легко и быстро реализуются на рынке.
Это:
a) наличные деньги;
b) средства на счетах;
c) ценные бумаги, выпущенные государством;
d) векселя известных компаний.

— Легкореализуемость акций

Ликвидность акций — это способность продать акции быстро и без существенных потерь. От степени ликвидности зависит, как долго будет осуществляться операция и какие придётся понести убытки при сделке купли-продажи акций. Ликвидность характеризует трудоёмкость при превращении актива (в данном случае акций) в деньги, в денежную форму. То есть, насколько быстро и затратно удастся обменять акции на деньги.

Два важных показателя ликвидности акций на фондовом рынке — это объёмы торгов и спрэд. Чем больше объём торгов по акции, чем больше заключается сделок по акциям, тем большей ликвидностью обладают эти акции.

Чтобы понять что такое ликвидность, давайте сделаем разбор на конкретных примерах.

Пример 1. Ранее вы через брокера купили 100 акций Газпрома. Внезапно вам срочно понадобились деньги, и вы решили немедленно продать акции по текущей рыночной цене. Вы садитесь за компьютер, запускаете программу интернет-трейдинга и выставляете заявку продать 100 акций по текущей цене. Акции Газпрома являются высоколиквидными, поэтому вы сразу же продадите (а кто-то у вас купит), затратив на это минимум времени.

При этом акции ходовые (много заключается сделок), заявок как от продавцов, так и от покупателей много, поэтому есть возможность продать акции по максимально близкой к рыночной цене. Потери при продаже, соответственно, тоже минимальны.

Индексы РТС, ММВБ и особенно ММВБ -10 включают в себя наиболее ликвидные акции российских эмитентов.

По показателю ликвидности акции разделяют на несколько категорий.

1) Голубые фишки — не что иное, как акции с высокой ликвидностью, по которым ежедневно заключается большое количество денег и делается это часто.

2) Акции 2 эшелона — менее ликвидные акции, менее «популярные» и «ходовые».

3) Акции 3 эшелона — акции с низкой ликвидностью, сделки по которым могут происходить, например, всего раз в день или того реже.

Вам может быть интересна статья «Волатильность что это?».

— Какой рынок считается ликвидным?

Ликвидностью рынка называют его способность реагировать на изменение предложения и спроса уменьшением или увеличением объема и привлечением новых участников.

Ликвидный рынок – такой, в пределах которого постоянно совершаются сделки, причем цена спроса и цена предложения не слишком отличаются друг от друга.

Если рынок обладает высокой ликвидностью, отдельная сделка не приводит к значительному изменению стоимости продукта.

Ликвидный рынок не допускает резких изменений цен за счет амортизации колебания спроса и предложения.

— Ликвидность и ценные бумаги

Ликвидность ценных бумаг – это скорость их продажи или покупки на фондовом рынке по реальной рыночной цене.

Ликвидность ценной бумаги характеризует ее оборачиваемость. Оценка ликвидности происходит по объему торгов (количеству состоявшихся сделок) и величине спреда (разницы между максимальной ценой спроса и минимальной ценой предложения). Если сделок совершается много, а разница незначительна – значит, ликвидность бумаги относительно высока. Низколиквидная ценная бумага не способна к обороту без изменения цены.

— Ликвидность и деньги

Деньги имеют высокую ликвидность – в этом заключается их основное преимущество.

Ими можно оплатить любой товар или услугу. Их номинальная стоимость практически неизменна, и если ценность других активов может колебаться в зависимости от обстоятельств, то деньги подвержены этому в меньшей степени.

В рамках экономики отдельно взятой страны деньги обладают абсолютной ликвидностью, хотя их превращение в товар или услугу может занять некоторое время. Если валютная система стабильна, то ликвидность денежных средств безусловна.

— Эффективность фондовых рынков

Эффективность подобных рынков определяется на основе количества всех совершенных сделок. На сегодня принято различать две основные методики проведения сделок. К ним относят:

1) Метод котировки – заявки на приобретение или реализацию ценных бумаг оставляются с указанием желаемой стоимости.
2) Рыночный метод – заявки на приобретение или реализацию бумаг оставляются с целью проведения моментальной сделки по текущей стоимости.

Читать еще:  Играть на бирже форекс

Рыночный метод позволяет сформировать моментальную эффективность фондового рынка. Его участники получают возможность осуществления в любое время покупки/продажи активов. Единственный вопрос заключается в стоимости последних. Чем большее количество подобных заявок будет выставлено на рынке, тем выше моментальная эффективность последнего.

Метод котировки способствует формированию на фондовом рынке торговой эффективности. Благодаря этому участники рынка имеют возможность приобрести или продать имеющиеся акции и облигации по привлекательной стоимости. Единственный вопрос заключается во временных рамках осуществления сделки с ценными бумагами.

Материал подготовлен Дилярой специально для blog-forex.org

Понравилась статья? Ставь лайк и делись с друзьями!

Ликвидность ценной бумаги: что это такое

Система рыночных отношений, как известно, предполагает свободу выбора покупателя и продавца при совершении сделок. Не зависимо от того, что выступает в качестве товара, в первую очередь, главным условием совершения коммерческой сделки является фактор спроса и предложения.

Это фундаментальное положение предопределяет, в свою очередь, то, насколько тот или иной товар востребован на рынке. Во многом это относится и к такому довольно специфическому рынку как биржевой, или рынок ценных бумаг.

Одна из главных характеристик любой ценной бумаги – это ее ликвидность, или способность быстрого обмена на самый ликвидный товар – деньги. В общем виде понимается, что чем выше ликвидность финансового актива, тем быстрее может инвестор получить доход, тем быстрее будет оборот капитала, а значит и прибыль.

В этой статье будет рассказано о том, что такое ликвидность, из каких элементов она состоит и что необходимо знать об ее определении и использовании на практике.

Основные факторы ликвидности ценных бумаг и методы ее оценки

На текущий момент существует большое количество методик, применяемых для оценки ликвидности ценных бумаг, начиная от самых простых и заканчивая сложными математическими моделями, применяемыми при портфельном инвестировании или для хеджирования рисков.

Для оценки ликвидности любой ценной бумаги на практике используется два основных метода:

  1. Фундаментальный анализ. Этот метод оценки ценной бумаги основан на изучении ее эмитента (например, компания, выпустившая акцию, или правительство, чьи облигации выбираются для инвестирования). Предметом такого анализа являются операционная деятельность компании, устойчивость ее бизнеса на рынке, кредитоспособность, наличие ресурсов и перспективы развития, качество персонала и топ — менеджмента. Главный ответ, который должен быть получен инвестором – это насколько надежны будут его вложения капитала, какой доход может быть получен по ценным бумагам этого эмитента и какие риски с этим будут связаны. Следует иметь в виду, что ликвидность ценной бумаги, риск которой высокий, как правило, имеет меньшее значение доходности, или премия за этот риск может быть оценена рынком гораздо выше, чем вложенные в нее средства.
  2. Количественный анализ. Ликвидность ценной бумаги, как уже сказано было выше, – это ее способность приносить доход инвестору настолько быстро, насколько это определяется ее внутренним качеством. Для оценки такого качества используются несколько показателей, которые довольно просты по своей математической структуре, но имеют очень принципиальное значение
  • Спред (от англ. Spread –разница, разброс)- это важный показатель, определяемый рынком, и формируется он как разница между покупкой и продажей ценной бумаги. Чем больше спред, тем больше рынок оценивает данный актив как рискованный, а значит и в эту разницу цен закладывается премия за риск (иногда это называется дисконтом — скидкой).
  • Вторым по значимости при оценке ликвидности является такой фактор, как объем торгов или количество сделок, например, в течение торговой сессии на фондовой бирже. Чем выше объем, тем большим финансовый актив пользуется спросом на рынке, и бумага активно участвует в обороте. Естественно полагать, что, если ценная бумага является не биржевой, то ценить ее ликвидность по такому параметру крайне затруднительно.
  • В практике биржевой торговли очень часто используется такой числовой показатель ликвидности, как доход на акцию или EPS (earnings per share). Общий смысл его состоит в том, на сколько вложенный доллар или рубль в акцию (облигацию) способен принести прибыль. Исчисляется он обычно в годовом выражении. Есть также подобный индикатор ликвидности как Р/ E (price /earning) или соотношение дохода по акции к ее цене. Чем больше этот показатель, тем выше ее цена на рынке относительно реального дохода, который она может обеспечить, Как правило, например, акции с таким показателем больше 10 считаются переоцененными рынком, и вложение в них становится более рискованным.

Ликвидность ценных бумаг и ее связь с рынком

Ликвидность ценной бумаги во многом также зависит от того, где и на каком рынке она обращается.

В практике существует два основных вида рынка:

  • биржевой рынок — это специально организованная площадка (фондовая биржа, срочный рынок), где обращение ценных бумаг происходит в режиме открытых торгов и при практически ничем не ограниченной конкуренции. В этом случае ликвидность ценной бумаги определяется непосредственно при совершении сделок. Существуют несколько типов ликвидности на биржевом рынке, например – «голубые фишки» (самые востребованные и торгуемые активы), или сектор мало ликвидных финансовых инструментов, часто называемых «мусорными активами» (например, акции или облигации эмитентов с низким уровнем показателей финансовой надежности или работающие на новых рынках — венчурный бизнес).
  • внебиржевой рынок — это сфера обращения финансовых инструментов, правила обмена и заключения сделок в которой устанавливаются самими контрагентами (покупателем и продавцом). Поскольку ликвидность ценных бумаг – это, прежде всего, скорость их преобразования в деньги, то естественным образом следует полагать, что на внебиржевом рынке она существенно ниже. Процесс покупки/продажи на таком рынке требует специального подбора посредника, поиск покупателя, а также различного рода действий, необходимых для закрепления правового статуса сделки.

Кроме этих двух основных типов рынка, существенным образом определяющих статус ликвидности ценной бумаги, существует ряд специальных площадок, где обращаются так называемые неликвидные активы. К ним можно отнести, например, рынок залоговых ценных бумаг, просроченных векселей или сберегательных сертификатов банков, находящихся под процедурой банкротства.

Иногда такую область обращения неликвидных активов называют услугами форфейтинга, или рынок скупки почти безнадежных долгов. Поскольку такая сфера обращения ценных бумаг (или их суррогатов) находится на грани соблюдения норм законодательства и не подлежит какому бы то ни было контролю, то она является крайне рискованной.

Помимо самих показателей и факторов ликвидности, немаловажную роль играют и способы управления ею, как например:

  • Открытость информации, связанной с источником или эмитентом (раскрытие финансовой отчетности, публичность принимаемых решений)
  • Использование биржевых торговых платформ
  • Применение методов и инструментов срочного рынка, где базовым активом может выступать не торгуемая на фондовой бирже ценная бумага
  • Задействование механизмов публичного размещения для формирования спроса со стороны неограниченного числа потенциальных инвесторов, а значит и повышения ликвидности

В заключение этой статьи следует еще раз отметить, что ликвидность любого актива может быть точно определена только свободным рынком, где имеются четкие и понятные правила, отсутствует давление и чрезмерное регулирование государства, а также нет никаких ограничений на получение любой информации, касающейся как самого актива, так и его эмитента. Все это вместе взятое и определяет в конечном итоге то, чего стоит купленная акция или другой финансовый инструмент.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector