Finance-union.ru

Деньги и власть
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Обращение ценных бумаг в рф

Обращение ценных бумаг в РФ

Рынок ценных бумаг России имеет пока небольшую историю, и говорить о том, что она сформировалась окончательно, было бы преждевременно. За почти 25 летний период сложилась определенная система обращения ценных бумаг на российском финансовом рынке, которая имеет много общего со стандартами ведущих стран мира, но также имеет и свои специфические особенности.

Особенности обращения ценных бумаг в РФ обусловлены, прежде всего:

  • не сформированной до конца правовой системой отношений,
  • недостаточностью развития инфраструктуры
  • относительно низким уровнем экономической грамотности подавляющей части населения и слабой информированности бизнеса о возможностях использования ценных бумаг.
  • Высокий уровень недоверия к такому виду активов, как ценные бумаги.

Все это вместе взятое пока не позволяет говорить о развитом рынке ценных бумаг в России, хотя есть, несомненно, неплохие перспективы для его приближения к уровню стран с развитой экономикой. В этой статье будет рассказано об общих понятиях системы, особенности обращения ценных бумаг РФ и о том, какие практические знания необходимы для ее использования в деловой практике.

Общее понятие системы обращения ЦБ и ее основные характеристики

Для полного понимания работы системы обращения ЦБ необходимо четко представлять ее определение, роль и место в общей финансовой архитектуре взаимоотношений между всеми участниками рынка ценных бумаг. Обращение ценных бумаг – это набор определенных правовых и деловых стандартов, связанных с использованием ценных бумаг в коммерческом обороте.

Эти стандарты и правовые установления охватывают три важных этапа обращения любой ценной бумаги:

  • Выпуск или эмиссия ценной бумаги
  • Использование ее в деловом обороте — купля, продажа, использование в качестве залога, наследование, передача прав собственности
  • Погашение или прекращение срока действия ЦБ, утрата ее ценности или правоспособности, изъятие из оборота и т.п.

При рассмотрении каждого из этих основных этапов естественно следует принимать в расчет характер ценной бумаги, ее тип и особенности рынка, на котором она используется. Далее будут рассмотрены особенности обращения основных типов ценных бумаг по каждому из этапов, указанных выше.

Выпуск ценных бумаг в обращение, или эмиссия

Эмиссия, или выпуск в обращение любого финансового актива, это не только технический процесс создания и распространения финансового инструмента, но и, в первую очередь, формирование отношений между продавцом (эмитентом) и покупателем (инвестором или контрагентом).

Вид эмиссии во многом зависит от типа актива, но в общем виде его можно представить следующим образом:

  1. Решение организации – эмитента о выпуске ЦБ. Как правило, такие решения принимаются уполномоченным органом управления. Например, в коммерческой компании (АО) — это решение принимается общим собранием акционеров, утверждается исполнительным органом (Советом Директоров). В случае же, если производится выпуск облигаций государственного или муниципального займа, то такое решение принимается либо Правительством РФ, либо муниципальным советом.
  2. Оформленное решение об эмиссии это всего лишь декларация о намерениях. Чтобы процесс выпуска ценных бумаг принял правовой характер, на основании принятого решения разрабатывается «Проспект эмиссии», который является правоустанавливающим документом, и подлежит обязательной регистрации государственными надзорными органами (например, ФСФР или Центральный банк)
  3. Андерайтинг – это сама процедура распространения ценных бумаг среди инвесторов. Как правило, она осуществляется через специальных посредников-андерайтеров, функции которых могут исполнять банки, брокерские компании или специальные первичные дилеры. Например, для выпуска муниципальных ценных бумаг в обращение заключается соглашение с инвестиционным подразделением банка, который за определенное вознаграждение берет на себя обязанность разместить муниципальные облигации на биржевом рынке по заранее оговоренной цене и сроку.
  4. Размещение ценных бумаг на рынке. В зависимости от типа рынка (биржевой или внебиржевой) размещение может происходить двумя основными способами:
  • На фондовой бирже размещение происходит через специальную процедуру «листинга», или включение данной ЦБ в «котировальный список» торговой площадки. Этот процесс сложный и требует от эмитента выполнения ряда достаточно жестких условий (раскрытие отчетности, конечных бенефициаров и аффилированных с бизнесом лиц, выполнение строгих стандартов ведения учета, управления, а также определенного уровня капитализации и рентабельности компании-эмитента)
  • На внебиржевом рынке размещение может происходить как через различных посредников (брокеры, банки, дилеры), так и напрямую, например, с помощью прямой подписки на выпуск акций или облигаций
  1. Отдельно следует рассказать о размещении неэмиссионных ценных бумаг, например, таких как векселя, ордерные коносаменты, банковские чеки, депозитные сертификаты. Поскольку этот класс бумаг является не эмиссионным (их основное назначение — это участие в обычном коммерческом обороте), то процесс их размещения на практике происходит следующими способами:
  • Использование для прямых расчетов с поставщиками товаров и услуг (например, выписка векселя или чека)
  • Привлечение кредитных ресурсов для обеспечения внутренней ликвидности компании (например, покрытие кассового разрыва компании путем выписки векселей)
  • Товарораспорядительные свойства (в сфере логистики и транспортных перевозок) для обеспечения поставки товара клиенту против предъявленного коносамента или накладной (также используются складские варранты, товарные аккредитивы).
Читать еще:  Доходность ценных бумаг

Независимо от того, к какому классу принадлежит та или иная ценная бумага, весь процесс выпуска в обращение финансовых активов регулируется нормативным законодательством и, в первую очередь, ГК РФ.

Некоторые особенности обращения ценных бумаг

Поскольку классов и типов ценных бумаг существует достаточно большое количество (около 1200), то для целей понимания сферы их оборота достаточно будет остановиться на трех важных принципах обращения финансовых инструментов:

  1. Владение. С точки зрения права, владение ценной бумагой (как и любого актива) должно быть установлено либо правовыми нормами, либо обычаями делового оборота. На рынке ценных бумаг существует два основных вида владения ЦБ – это регистрация права собственности либо через специальные процедуры переуступки прав – с помощью индоссамента (передаточная подпись или штамп). Соблюдение этих норм критически важно при осуществлении сделок с ценными бумагами (купля/продажа), и они осуществляются с помощью специальных процедур — например, записи в реестре, депозитарное хранение или нотариальное оформление (в случае передачи по наследству пакета акций).
  2. Пользование. Этот регламент определяет характер обращения ЦБ с позиции получения выгод от прав, предусмотренных свойством конкретного класса актива. Например, право на получение дивидендов или получения груза в пункте назначения по коносаменту.
  3. Распоряжение. Этот элемент обращения ЦБ определяет, насколько правомочен обладатель ценной бумаги распоряжаться правами, предусмотренными ею. Например, брокер имеет право по соглашению с владельцем ценной бумаги осуществлять торговые операции на бирже, но не имеет права на получение дивидендов от нее. Также как, например, имеющий на руках вексель имеет право от уполномоченного банка на получение причитающихся по нему денег, но не имеет права самостоятельного определения условий выдачи этих средств.

Отдельно следует обратить внимание на такие особенности обращения ценных бумаг как использование их в качестве залога или в качестве обеспечительных мер, например, по решению суда о взыскании долга.

Особенности обращения взыскания на ценные бумаги, например, состоят в том, что, во-первых, такое взыскание определяется только решением суда, а во-вторых, в этот процесс могут быть вовлечены организации-посредники (брокер, реестродержатель либо лицо, имеющее эти бумаги на основании доверительного управления). Другой важный момент, касающийся обращения ценных бумаг, — это условия, при которых они теряют свои ценные свойства.

К ним можно отнести следующие случаи:

  1. Утрата эмитентом своей правовой субъектности — банкротство, прекращение деятельности. В таких случаях происходит «де листинг» акции (акция — это ценная бумага без установленного срока обращения) или облигаций из списка биржи, исключение из реестра.
  2. Физическая утрата – как, например, потеря векселя, коносамента или предъявительского депозитного сертификата
  3. Прекращения срока действия — погашение векселя или выдача груза по коносаменту
  4. Истечение срока действия, исходя из свойств ЦБ, — например, наступление срока экспирации по опционам или фьючерсам, или полное погашение купонных выплат по облигации.
Читать еще:  Как играть на бирже

В качестве заключения. В этой статье было довольно кратко рассказано о том, что такое обращение ценных бумаг, из каких этапов оно состоит и как обращаться с ценными бумагами.

Естественно, что представленный материал не может охватить всех нюансов и особенностей такой многогранной сферы экономики как ценные бумаги. Тем не менее, имеется надежда, что информация, содержащаяся в этой статье, окажет помощь любому, кто интересуется данной темой.

Научная электронная библиотека

Топсахалова Ф. М.-Г.,

2. Законодательное регулирование эмиссии и обращения государственных ценных бумаг в России

Существуют несколько уровней правового регулирования внутрен­них заимствований РФ.

Первый уровень — Конституция РФ (ст. 75, п.4) — оговаривается порядок выпуска и размещения государственных займов.

Второй уровень — федеральное законодательство (гражданское, на­логовое и законы о бюджете на соответствующий финансовый год):

-Закон «О рынке ценных бумаг» (апрель 1996г.);

-Закон «О государственном внутреннем долге» (13 ноября 1992г.).Третий уровень — постановления Правительства РФ и указы Прези­дента РФ, регулирующие рынок государственных ценных бумаг.

Четвертый уровень — инструкции и положения Министерства фи­нансов РФ, Банка России и федеральной комиссии по ценным бу­магам (ФКЦБ), детализирующие договорные отношения, а также порядок выпуска и обращения облигаций, определенный докумен­тами высшей юридической силы.

Регулирование рынка государственных ценных бумаг осуществля­ется на основе Федерального закона от 29.07.98 136-фз «Об осо­бенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», который устанавливает:

  1. порядок возникновения и исполнения обязательств РФ,субъектов РФ и муниципальных образований в результате эмиссииих ценных бумаг;
  2. процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценныхбумаг и особенности их обращения;
  3. порядок раскрытия информации эмитентами в части, не регла­ментированной ранее.

Статус государственных ценных бумаг имеют:

  • ценные бумаги, выпущенные от имени РФ (федеральные государственные ценные бумаги);
  • ценные бумаги, выпущенные от имени субъектов РФ (государ­ственные ценные бумаги субъекта РФ).

Обязательства государства исполняются за счет государственной каз­ны РФ, казны субъектов РФ в соответствии с законом о бюджете соответствующего уровня.

Государственные ценные бумаги могут быть:

  • именные: в документарной и бездокументарной форме;
  • на предъявителя в документарной форме.

Специфика форм выпуска государственных ценных бумаг заключа­ется в том, что выпуск государственных ценных бумаг в документар­ной форме может быть:

  • с обязательным централизованным хранением;
  • без обязательного централизованного хранения.

По именным федеральным государственным бумагам реестр владельцев именных ценных бумаг не ведется.

Эмиссия государственных ценных бумаг может осуществляться вы­пусками, в рамках которых могут устанавливаться серии, разряды, номера.

Трани — часть ценных бумаг данного выпуска, размещаемая в рам­ках объема данного выпуска в любую дату в течение периода обраще­ния ценных бумаг данного выпуска.

Обязательства по государственным ценным бумагам, составляю­щие внутренний долг, должны быть выражены в валюте РФ.

В качестве оговорки в Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных бумаг, а также в реквизитах их сертификатов, могут быть указаны:

  • иностранная валюта;
  • условные денежные единицы;
  • драгоценные металлы.

Обязательства по ценным бумагам РФ и субъекта РФ, составляю­щие внешний долг РФ и внешний долг субъекта РФ, должны быть выражены в иностранной валюте.

Круг возможных оговорок:

  • условные денежные единицы;
  • драгоценные металлы.

Субъекты РФ могут выпускать ценные бумаги, приводящие к образованию внешнего долга, только при соблюдении следующих условий:

  1. предоставления при регистрации проспекта эмиссии сведений одоходах, расходах, размере дефицита бюджета и источниках их, финан­сирования за три последних года;
  2. обеспечения исполнения своих бюджетов;
  3. получения разрешения на осуществление валютных операций,связанных с движением капитала;
  4. получения в соответствии с международными стандартами кре­дитного рейтинга;
  5. соблюдения требований к объему заимствований и объему рас­ходов на погашение и обслуживание всех видов долговых обязательств,установленных данным Законом.

Эмиссия ГЦБ допускается в случае утверждения Федеральным за­коном, законом субъекта РФ о бюджете на текущий финансовый год следующих параметров:

  • предельного значения соответствующего государственного долга;
  • предельного объема заемных средств, направляемых на финан­сирование дефицита бюджета. При этом он не должен превышать длясубъекта РФ 30 % объема собственных доходов бюджета субъекта РФбез учета финансовой помощи из федерального бюджета и привлечен­ных заемных средств в текущем финансовом году;
  • предельного объема расходов на обслуживание (за исключениемрасходов на погашение), который не должен превышать 15 % от объе­ма расходов бюджета субъекта РФ.
Читать еще:  Депозитарии на рынке ценных бумаг

Специфика процедуры эмиссии заключается в установлении особо­го перечня обязательных документов, принимаемых эмитентом для размещения каждого вида государственных ценных бумаг:

  1. Генеральные условия эмиссии и обращения государственных цен­ных бумаг. Это нормативно-правовой акт соответственно РоссийскойФедерации или субъекта РФ.
  2. Условия эмиссии и обращения государственных ценных бумаг.Этот документ также является нормативно-правовым актом, подлежитгосударственной регистрации.
  3. Решение об эмиссии отдельного выпуска государственных цен­ных бумаг. Оно не является нормативно-правовым актом.
  4. Нормативно-правовой акт, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных ценных бумаг.

Обращение (ценных бумаг)

Обращение (ценных бумаг)

  • Акция
    • Обыкновенная
    • Привилегированная
    • Голосующая
  • Вексель
  • Депозитарная расписка
    • Американская
    • Глобальная
    • Российская
  • Депозитный сертификат
  • Дорожный чек
  • Закладная
  • Инвестиционный пай
  • Коносамент
  • Облигация
    • Еврооблигация
    • ОФЗ
  • Опцион эмитента
  • Сберегательный сертификат
  • Складское свидетельство
    • Простое
    • Двойное
  • Чек
  • Обращение
  • Выпуск
  • Размещение
  • Торговля

Обраще́ние (ценных бумаг) — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Выделяют также публичное обращение ценных бумаг — (1) обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, в том числе (2) обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц.

Примечания

  • Закон Российской Федерации от 28.12.2002г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

См. также

Ссылки

Wikimedia Foundation . 2010 .

Смотреть что такое «Обращение (ценных бумаг)» в других словарях:

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. См. также: Денежное обращение Ценные бумаги Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь

Обращение Ценных Бумаг — движение ценных бумаг на рынке, переход прав собственности на ценные бумаги. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Источник: Федеральный закон от 22.04.1996 N 39 ФЗ (ред. от 28.07.2012) О рынке ценных бумаг … Официальная терминология

Обращение ценных бумаг — (англ. circulation of securities) в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг»** заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. См. также Переход прав на ценные бумаги … Энциклопедия права

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги … Энциклопедический словарь-справочник руководителя предприятия

ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ — заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги … Юридическая энциклопедия

Обращение ценных бумаг — Ценные бумаги Акция … Википедия

ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ — (англ. securities circulation) – заключение гражданскоправовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги. Порядок О.ц.б. в соответствии с ГК РФ определяется принадлежностью прав на нее. По ценной бумаге на предъявителя … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ — заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги (ст. 2 Закона № 39 ФЗ). В Законе № 39ФЗ установлены: формы удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги; правила определения даты… … Энциклопедия российского и международного налогообложения

Обращение ценных бумаг — (англ. circulation of securities) в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг»** заключение гражданско правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. См. также Переход прав на ценные бумаги … Большой юридический словарь

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector