Finance-union.ru

Деньги и власть
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ ожидаемой денежной стоимости

Анализ ожидаемой денежной стоимости

Ожидаемый денежный результат (Expected monetary value, EMV) является приемом управления рисками, который широко используется, чтобы количественно характеризовать и сравнить различные риски проекта. Применение EMV относится к количественным методам, поскольку для его определния необходимы более конкретные числовые характеристики вероятности и последствий риска, чем простые оценки Высокий / Средний / Низкий.

В общем виде, EMV определяется произведением двух основных численных характеристик риска:

Pr – вероятность проявления риска

I – воздействие риска на проект в случае его проявления. Далее воздействие можно детализировать на Ic (воздействие на бюджет), Is (воздействие на график) и Ie (воздействие на трудозатраты).

Бюджет страхования рисков

Если Вы рассчитали Ожидаемый денежный результат для всех идентифицированных рисков, у Вас появляется возможность запросить отдельный страховой бюджет на тот случай, если один или несколько рисков проявятся и нанесут урон Вашему проекту. Для примера предположим, что Вы идентифицировали и количественно оценили шесть рисков, как указано в таблице.

Ic (Влияние на стоимость)

Исходя из Ваших оценок, потенциальный ущерб для стоимости Вашего проекта может составить $118,000. Но Вас не поймут, если Вы запросите такой объем денег для страхования рисков. Такая сумма может потребоваться только в том случае, если все шесть идентифицированных рисков проявятся, что достаточно маловероятно. К тому же, если Вы собираетесь эффективно управлять рисками, то принятые Вами меры должны делать такое стечение обстоятельств практически невозможным. А страховой бюджет должен отражать как возможные потери, так и вероятность их понесения. Такая оценка в виде Ожидаемой денежной стоимости отражена в последней колонки таблицы.

Обратите внимание, что общая сумма, которую следует зарезервировать для страхования рисков, составляет всего $33,500, что гораздо меньше суммарной стоимости потерь. Если проявятся риски C и F, то резерва хватит на покрытие ущерба с лихвой. В то же время суммы резерва не хватит на покрытие ущерба от риска D. Но у риска D всего 10% шансов проявиться, что позволяет команде проекта сосредоточиться на этом риске и эффективно ему противодействовать. В любом случае, наличие страхового бюджета и усилия команды сделают исход проекта менее чувствительным к воздействию рисков.

Диверсификация (Spreading) рисков

Бюджет страхования рисков эффективен только в том случае, если он распространяется на множество рисков. Чем больше рисков идентифицирует команда, тем больший страховой бюджет будет распределен среди этих многих рисков. В приведенном выше примере наличие шести рисков помогает концентрировать достаточный резерв, чтобы довольно эффективно подстраховаться от рисков. Если же страховой бюджет рассчитывать только исходя из одного или двух рисков, то Вы не добъетесь эффективного страхования. Например, предположим, что Вы идентифицировали и оценили только один существенный риск, подобный риску D в примере выше. Соответственно, Вы запросили страховой бюджет $4,000. Заручившись такой суммой, Вы окажетесь в ситуации «все или ничего». Если риск не проявится, проект не пострадает. В противном же случае, Ваш бюджет в $4,000 вряд ли окажется существенным подспорьем на фоне потерь в $40,000. Это вовсе не значит, что страховой бюджет малоэффективное решение, просто он хорошо помогает проекту только при достаточно большом количестве учтенных рисков.

Страхование неизвестных рисков

Расчеты Ожидаемой денежной стоимости в приведенных выше примерах отражают только те шесть рисков, которые были выявлены при первоначальной идентификации рисков в процессе определения проекта и разработки его графика и бюджета. Приступив к выполнению проекта, Вы будете продолжать мониторинг рисков и периодически можете идентифицировать все новые и новые риски. Поэтому во многих организациях принято в дополнение ко всем остальным бюджетам резервировать еще до 5% от стоимости проекта для страхования тех будущих рисков, которые не выявлены во время определения и планирования проекта.

Анализ дерева решений

Анализ дерева решений [англ. — Decision Tree Analysis] — это метод, который описывает процесс принятия решения посредством рассмотрения альтернативных вариантов и последствий их выбора. Отображается в виде диаграммы. Этот метод используют в тех случаях, когда прогнозируемые сценарии и результаты действий, имеют вероятностный характер. В диаграмме анализа дерева решений отражаются вероятности и величины затрат, выгоды каждой логической цепи событий и будущих решений, и используется анализ ожидаемого денежного значения с целью определения относительной стоимости альтернативных действий.

Описание

Дерево решений рисуется слева на право. При формировании дерева используются четыре следующих типа графических обозначений:

  • Квадраты — места принятия решений.
  • Круги — места появления исходов.
  • Пунктирные линии — возможные решения.
  • Треугольники или прямые линии — возможные исходы.

Необходимо рассчитать ожидаемую стоимостную оценку (EMV) для каждой альтернативы — максимальную состоящую из сумм оценок выигрышей, которые необходимо умножить на вероятность реализации выигрышей, для всех возможных вариантов.

Пример

Перед руководством одной иностранной автомобильной компании стоит задча выпускать в России новую модель своего автомобиля или нет. Для этого необходимо решить, монтировать или нет на заводе новый конвейер по производству автомобиля, который сконструирован по новой технологии и отличается от уже существующих. Если новый конвейер будет работать безперебойно, то компания получит прибыль 600 млн. рублей. В противном случае, при отказе конвейера компания может потерять 470 млн. рублей. По предварительным оценкам руководства компании, существует вероятность 70%, что новый конвейер откажет. Есть предложение создать экспериментальный конвейер, а затем решить, монтировать или нет новый конвейер. Экспериментальный конвейер обойдется компании в 95 млн. рублей. Еще руководство компании считает, что существует 50% шансов, что экспериментальный конвейер будет работать нормально. Если экспериментальный конвейер будет работать, то с вероятностью 80% новый конвейер также будет работать. Если же экспериментальный конвейер откажет, то есть вероятность 40%, что новый конвейер заработает. Есть ли необходимость строить экспериментальный конвейер? Нужно ли монтировать новый конвейер? Какова ожидаемая стоимостная оценка наилучшего решения?

Читать еще:  Денежные потоки корпорации

В узле F возможны исходы «конвейер работает» с вероятностью 0,3 (что приносит прибыль 600) и «конвейер не работает» с вероятностью 0,7 (что приносит убыток -470) следовательно оценка узла F. EMV( F) = 0,3 x 600 + 0,7 х ( -470) = -149. Это число мы пишем над узлом F.

В узле 4 мы выбираем между решением «монтируем новый конвейер» (оценка этого решения EMV( F) = -149) и решением «не монтируем новый конвейер» (оценка этого решения EMV(G) = 0): EMV(4) = max = max <-149, 0>= 0 = EMV(G). Эту оценку мы пишем над узлом 4, а решение «монтируем новый конвейер» отбрасываем и зачеркиваем.

EMV( B) = 0,8 х 600 + 0,2 х (-470) = 480 — 94 = 386.

EMV(2) = max = max <386, 0>= 386 = EMV(B). Поэтому в узле 2 отбрасываем возможное решение «не монтируем новый конвейер».

EMV(D) = 0,4 х 600 + 0,6 х (-470) = 240 — 282 = -42.

EMV(3) = max = max <-42, 0>= 0 = EMV( E). Поэтому в узле 3 отбрасываем возможное решение «монтируем новый конвейер».

ЕМV(A) = 0,5 х 386 + 0,5 х 0 — 95 = 98.

EMV(1) = max = max <98; 0>= 98 = EMV( A). Поэтому в узле 1 отбрасываем возможное решение «не монтируем экспериментальный конвейер».

Ожидаемая стоимостная оценка наилучшего решения равна 98 млн. рублей. Строим новый конвейер. Если экспериментальный конвейер работает, то монтируем новый конвейер. Если экспериментальный конвейер не работает, то новый конвейер не монтируем.

Теория ожидаемой стоимости

Автор: Джеймс Буш, Даниел Джонстон
Источник: книга «Управление финансами в международной нефтяной компании» Москва — 2003 г, Олимп-Бизнес
Опубликовано: 16 сентября 2005

Процесс принятия решения, связанного с размещением денежных средств в районе бурения, может опираться как на инстинкт и опыт, так и на сложнейшие аналитические методики. Вне зависимости от уровня сложности проблемы значение опыта и инстинктивного восприятия никоим образом не умаляется. Принципиально процесс принятия решения всегда один и тот же и от числа дипломов лица, принимающего решение, не зависит. На инстинктивном уровне инвестор сознательно или подсознательно пытается взвесить риск и выгоду. Иногда, правда, для красоты этому анализу присваивается название: теория ожидаемой стоимости. На рисунке 6.3 поясняются и эта теория, и иные аналитические методы, применяемые в процессе принятия решения.

Использование теории ожидаемой стоимости, называемой также методом ожидаемой денежной стоимости (expected monetary value, EMV), стало общепринятым с 1980-х годов, тогда же она заняла место в арсенале лиц, ответственных за принятие решений. До этого многие принимали решения на основании неформальной оценки риска и выгод, сопряженных с планируемым бурением. Решение бурить или не бурить — великолепная иллюстрация применения описываемого метода. В рамках теории ожидаемой стоимости рисковый капитал и вероятность его потери сопоставляют с возможной выгодой и вероятностью ее извлечения. Оценку производят по следующей формуле:

EMV= (Выгода xSP) – [Рисковый капитал х (1 – SP)],

где Выгода — приведенная стоимость возможного результативного бурения;
Рисковый капитал — затраты на сухую скважину и прочие предстоящие издержки;
SP — вероятность успеха.

Данная формула — базовая в анализе риска. Если при решении уравнения ожидаемая денежная стоимость оказалась положительной, то взвешенный риск вознаграждения превосходит взвешенный риск потерь.

Выгода

В проекте бурения выгодой является дисконтированная приведенная стоимость успешных результатов бурения. Коэффициент дисконтирования предполагаемого денежного потока должен равняться приемлемой норме прибыли. Иногда с целью дисконтирования корпоративный финансовый менеджмент устанавливает пороговую норму, требуемую для одобрения проекта. Конкретное ее значение основано на корпоративных затратах на привлечение капитала и/или рыночной процентной ставке для подобных инвестиций. Таким образом, решение развивать проект может быть принято при любом положительном значении ожидаемой стоимости.

Рисковый капитал

Рисковый капитал, как правило, представляет собой затраты, связанные с бурением разведочной скважины, сбором и обработкой сейсмических данных, подготовкой площадки, бурением сухой скважины и прочими процессами. Значение рискового капитала переоценить невозможно. Его взаимосвязь с приведенной стоимостью успешного предприятия — функция вероятности успеха. В той области, где вероятность успеха составляет не менее 20%, рисковые доллары должны возмещаться в соответствии с соотношением, по крайней мере, 5:1. Вот мы и ознакомились с сутью теории ожидаемой стоимости.

Вероятность успеха

Оценка вероятности обнаружения запасов при бурении сухой скважины или любой иной формы открытия — один из самых трудных этапов процесса оценки. При задании произвести такую оценку очень многие чувствуют себя не очень комфортно, быть может потому, что тут необходима чрезвычайно развитая интуиция. Некоторые аналитики способны определить будущие финансовые результаты с точностью до трех знаков после запятой, но впадают в панику при одной мысли о необходимости расчета вероятности успеха (SP). Иногда полезно просто подсчитать коэффициент безубыточного успеха, а потом сравнить его с оценкой вероятности успеха, называемой также фактором

Читать еще:  Государственное регулирование денежного обращения

случайности. Если вероятность безубыточного успеха составляет около 20% для района со средним коэффициентом успеха примерно 25%, то проблема упрощается.
На рисунке 6.4 показано соотношение основных переменных параметров теории ожидаемой денежной стоимости для случая затрат 30 млн дол. на бурение конкретной скважины. Если она окажется сухой, инвестиции пропадут, а в случае продуктивной скважины приведенная стоимость проекта при дисконтировании на 15% составит ПО млн дол.
Если руководство уверено в высокой вероятности успеха, у него возникает заинтересованность в инвестировании. Метод ожидаемой денежной стоимости — формальный метод взвешивания вероятности возможных исходов. Допустим, руководство считает, что вероятность успеха составляет около 30%. В таком случае, как видно из таблицы 6.3, ожидаемая денежная стоимость будет равна 12 млн дол.
Бурение может завершиться или потерей всех вложенных средств, или успехом, но в среднем предприятие такого рода

Анализ ожидаемой денежной стоимости

Содержание рассылки формируется из материалов Процесса Управления Проектами TenStep Project Management Process TM , с которыми можно познакомиться ближе на сайтах www.TenStepRussia.ru и www.TenStep.com.ua.

Предложение для компаний и предпринимателей, желающих расширить свой бизнес в управлении проектами

Взгляните на свою компанию или свою карьеру. Если Вы:

* Развитая консалтинговая компания, желающая расширить свой бизнес, или

* Начинающая компания, испытывающая сложности становления, или

* Опытный менеджер, подумывающий о второй карьере, или

* Индивидуальный консультант, желающий учредить компанию, —

подумайте об участии в одной из программ партнерства TenStep. У нас есть продукты, услуги и модель бизнеса для открытия представительства TenStep в Вашем регионе. Давайте работать вместе!

Поднимитесь на мировой уровень в управлении проектами!

Обладание хорошим процессом управления проектами и следование ему поставит Вашу организацию на одну из высших ступеней зрелости в мировой классификации. TenStep может помочь Вам понять, как этого добиться в реальной жизни. Мы не работаем с «чистого листа». Мы используем проверенную модель внедрения управления проектами, позволяющую учесть конкретные потребности Вашей компании.

Мы поможем составить План внедрения управления проектами, а затем, при необходимости, поможем со всеми аспектами его выполнения.

Планирование внедрения управления проектами — далеко не тривиальная задача. Мы делали это раньше, и мы можем сделать это для Вас!

Свяжитесь с нами по адресам info@TenStepRussia.ru или info@TenStep.com.ua для получения более полной информации.

Поделитесь этим письмом с друзьями. Адрес формы для подписки на еженедельную рассылку: http://www.TenStepRussia.ru/open/miscpages/94.4Sign-Up.htm

Ожидаемый денежный результат (EMV)

Ожидаемый денежный результат (Expected monetary value, EMV) является приемом управления рисками, который широко используется, чтобы количественно характеризовать и сравнить различные риски проекта. Применение EMV относится к количественным методам, поскольку для его определния необходимы более конкретные числовые характеристики вероятности и последствий риска, чем простые оценки Высокий / Средний / Низкий.

В общем виде, EMV определяется произведением двух основных численных характеристик риска:

Pr – вероятность проявления риска

I – воздействие риска на проект в случае его проявления. Далее воздействие можно детализировать на Ic (воздействие на бюджет), Is (воздействие на график) и Ie (воздействие на трудозатраты).

Бюджет страхования рисков

Если Вы рассчитали Ожидаемый денежный результат для всех идентифицированных рисков, у Вас появляется возможность запросить отдельный страховой бюджет на тот случай, если один или несколько рисков проявятся и нанесут урон Вашему проекту. Для примера предположим, что Вы идентифицировали и количественно оценили шесть рисков, как указано в таблице.

Ic (Влияние на стоимость)

Исходя из Ваших оценок, потенциальный ущерб для стоимости Вашего проекта может составить $118,000. Но Вас не поймут, если Вы запросите такой объем денег для страхования рисков. Такая сумма может потребоваться только в том случае, если все шесть идентифицированных рисков проявятся, что достаточно маловероятно. К тому же, если Вы собираетесь эффективно управлять рисками, то принятые Вами меры должны делать такое стечение обстоятельств практически невозможным. А страховой бюджет должен отражать как возможные потери, так и вероятность их понесения. Такая оценка в виде Ожидаемой денежной стоимости отражена в последней колонки таблицы.

Обратите внимание, что общая сумма, которую следует зарезервировать для страхования рисков, составляет всего $33,500, что гораздо меньше суммарной стоимости потерь. Если проявятся риски C и F, то резерва хватит на покрытие ущерба с лихвой. В то же время суммы резерва не хватит на покрытие ущерба от риска D. Но у риска D всего 10% шансов проявиться, что позволяет команде проекта сосредоточиться на этом риске и эффективно ему противодействовать. В любом случае, наличие страхового бюджета и усилия команды сделают исход проекта менее чувствительным к воздействию рисков.

Читать еще:  Регулирование денежной массы

Диверсификация (Spreading) рисков

Бюджет страхования рисков эффективен только в том случае, если он распространяется на множество рисков. Чем больше рисков идентифицирует команда, тем больший страховой бюджет будет распределен среди этих многих рисков. В приведенном выше примере наличие шести рисков помогает концентрировать достаточный резерв, чтобы довольно эффективно подстраховаться от рисков. Если же страховой бюджет рассчитывать только исходя из одного или двух рисков, то Вы не добъетесь эффективного страхования. Например, предположим, что Вы идентифицировали и оценили только один существенный риск, подобный риску D в примере выше. Соответственно, Вы запросили страховой бюджет $4,000. Заручившись такой суммой, Вы окажетесь в ситуации «все или ничего». Если риск не проявится, проект не пострадает. В противном же случае, Ваш бюджет в $4,000 вряд ли окажется существенным подспорьем на фоне потерь в $40,000. Это вовсе не значит, что страховой бюджет малоэффективное решение, просто он хорошо помогает проекту только при достаточно большом количестве учтенных рисков.

Страхование неизвестных рисков

Расчеты Ожидаемой денежной стоимости в приведенных выше примерах отражают только те шесть рисков, которые были выявлены при первоначальной идентификации рисков в процессе определения проекта и разработки его графика и бюджета. Приступив к выполнению проекта, Вы будете продолжать мониторинг рисков и периодически можете идентифицировать все новые и новые риски. Поэтому во многих организациях принято в дополнение ко всем остальным бюджетам резервировать еще до 5% от стоимости проекта для страхования тех будущих рисков, которые не выявлены во время определения и планирования проекта.

Обновления на TenStep.com.ua

Рады сообщить Вам о запуске бесплатного теста по экзамену PMP. Бесплатный тест по экзамену PMP
Желаете проверить свою готовность пройти сертификационный экзамен PMP? Бесплатно запишитесь в нашу Академию, а затем ответьте на 20 пробных вопросов в формате экзамена PMP.

Интересные сайты по управлению проектми и не только.

Правило максимизации ожидаемой денежной стоимости выплат

Ожидаемая денежная стоимость

В ситуации экономического обоснования и принятия решения, когда мы сталкиваемся с так называемым состоянием природы, которое определяется как событие, находящееся вне сферы нашего контроля и влияния, нам необходимо оценить различные возможные последствия, которые могут иметь место, и выразить их в денежной форме, которая называется платежи. Затем необходимо сделать допуск на вероятность каждого исхода, поскольку некоторые последствия могут быть более вероятными, чем другие. Затем, если мы умножим размер каждого платежа на его вероятность и сложим полученные результаты, то получим ожидаемые платежи, или ожидаемую денежную стоимость[1](ОДС) выплат для данного состояния природы. Это примерно аналогично нашим расчетам, проведенным для оценки целесообразности игры в кости.

Пример: В январе директор малого предприятия, выпускающего утварь для садоводов, должен принять решение об участии в садоводческой выставке в начале июня. Плата за участие в выставке 2000 грн. Если в день выставки погода будет солнечной и ясной, то компания может получить заказы примерно на сумму 8000 грн. Если же будет дождливый день, то, как известно по опыту прошлых выставок, заказы не превысят 1000 грн. Если же будет сильная жара, то посетители выставки не захотят обходить все стенды и размер возможных заказов составит 1500 грн.

Директор отправился в местное отделение гидрометеоцентра и просмотрел данные о погоде в начале июня за прошедшие десять лет. Он обнаружил, что в пяти годах погода в начале июня была хорошей, в четырех годах она была дождливой и только один раз за десять лет в начале июня стояла сильная жара. Анализируя эту информацию, мы получим ожидаемую денежную стоимость выплат в связи с садоводческой выставкой в начале июня:

ОДС = (8000 грн. х 5/10) + (1000 грн. х 4/10) + (1500 грн. х 1/10) = = 4550 грн.

Этот результат значительно выше, чем первоначальные затраты на участие в выставке, которые составляют 2000 грн. Так что мы можем порекомендовать директору арендовать стенд на выставке, поскольку его ожидаемый чистый доход составит 2550 грн.

Обратите внимание, что предприятие получит заказов на сумму 8000 грн., 1000 грн. или 1500 грн. в зависимости от погоды, но в долгосрочном плане, если оно продолжит участвовать в выставке, полученные им заказы в среднем составят 4550 грн. Предприятие могло бы рассмотреть возможность страховки на случай плохой или слишком жаркой погоды, чтобы перекрыть убытки, ожидаемые в случае неблагоприятной погоды.

В том случае, когда необходимо выбрать один из нескольких различных вариантов действий, и лицо, принимающее решение располагает данными о различных возможных денежных результатах, получаемых при реализации этих вариантов действий, то критерием, на основании которого наиболее часто определяется предпочтительный вариант, является максимизация ожидаемой денежной стоимости.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector