Finance-union.ru

Деньги и власть
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Денежные потоки корпорации

Денежные потоки корпораций, их состав и классификация

В рыночной экономике важным условием успешного функционирования корпорации являете его финансовая устойчивость, так как от нее зависит способность организации генерировать денежные потоки. Обладание достаточной суммой денежных средств определяет возможности организации к дальнейшему росту и развитию.

Денежные средства представляют собой ограниченный ресурс, поэтому для любой корпорации очень важно обеспечить эффективное управление денежными потоками. Цель такого управления заключается в поддержании оптимального остатка денежных средств путем обеспечения баланса между их поступлением и расходованием.[33]

В ходе реализации организацией различных операций происходит движение денежных средств в результате их поступления и расходования в наличной и безналичной форме. Это движение денежных средств является непрерывным во времени и называется денежным потоком (Cash Flow).

Наиболее важными понятиями, связанными с управлением денежным потокам являются приток, отток и сальдо денежного потока.

Приток представляет собой поступление денежных средств в результате различных операций. Большая часть поступлений связана, как правило, с выручкой от реализации продукции, оказания работ, выполнения услуг или с реализацией иного имущества, получением кредитов и займов и др.

Отток денежных средств – всевозможного рода платежи, производимые корпорацией в целях покрытия инвестиционных, текущих (операционных) затрат, осуществления финансовых вложений, выплаты дивидендов и иных доходов по выпущенным заемных инструментам, погашение кредитов и займов и др.

Сальдо денежного потока (или чистый денежный поток) – разница между притоком и оттоком, которая определяется по данным бухгалтерского учета и отражается в бухгалтерской (финансовой) отчетности в отчете о движении денежных средств по состоянию на момент окончания отчетного периода. Переходящий остаток денежных средств обеспечивает при этом текущую платежеспособность организации.

Денежные потоки могут быть классифицированы по различным признакам.

По видам деятельности, с которым связан денежный поток, выделяется операционный поток или денежный поток по текущей деятельности, инвестиционный поток и финансовый поток. Данные виды денежного потока отражаются в отчете о движении денежных средств, предоставляемом в составе годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности организации.

Назначением отчета о движении денежных средств является наглядное представление воздействия различных видов деятельности организации: текущей, инвестиционной и финансовой на величину ее денежных активов за определенный период и способствует поиску факторов, вызвавших изменение денежных средств в указанный период.

Отчет о движении денежных средств представляет в распоряжение руководства организации, а также ее инвесторов и кредиторов очень важную информацию. Руководство организации использует сведения, отраженные в данном отчете, для оценки ликвидности компании, с целью оценки возможных дивидендов, для определения уровня воздействия на общее состояние организации различных решений в области капитальных вложений. Иначе, менеджменту организации отчет о движении денежных средств требуется для того, чтобы понять – достаточен ли уровень имеющихся денежных ресурсов для погашения краткосрочных обязательств, для урегулирования проблем в сфере оплаты труда. Кроме того, отчет призван помочь менеджменту организации при планировании инвестиционной и финансовой политики.

Инвесторы и кредиторы используют информацию, представленную в Отчете о движении денежных средств с целью решения вопросов о том, насколько менеджмент организации способен организовать эффективное управление ею так, чтобы генерировать объем денежных средств, достаточный для исполнения обязательств и выплаты дивидендов.

Важными элементами отчета о движении денежных средств являются показатели поступления и выбытия денежных средств в разрезе операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Операционный (текущий) денежный поток связан с движением денежных средств в рамках текущей деятельности, связанной с изготовление и продажей продукции, оказанием услуг, выполнением работ.

Сальдо денежного потока по операционной деятельности представляет собой разность между притоками и оттоками денежных средств, возникающих в ходе осуществления следующих операций (таблица 9.1).

Таблица 9.1 – Операции, формирующие денежный поток по операционной деятельности

Классификация и виды денежных потоков

47 363 просмотров

Руководители компаний заинтересованы в финансовой безопасности и стабильности бизнеса, которая во многом определяется генерируемым денежным потоком. Денежный поток («кэш-флоу») – это сумма поступлений и платежей за определенный период времени, который разбивается на отдельные интервалы.

Денежные потоки служат для обеспечения функционирования компании фактически во всех аспектах. Чтобы достичь требуемых целей в бизнесе, обеспечить стабильный рост, финансовому менеджеру необходимо оптимально организовать управление денежными потоками. С этой целью удобно классифицировать денежные потоки на виды.

Классификация денежных потоков на виды

1. По направленности движения:

  • Положительный денежный поток, сумма поступлений денежных средств от всех видов операций (иногда пользуются термином «приток денежных средств»).
  • Отрицательный денежный поток, сумма выплат денежных средств по всем видам его операций (иногда пользуются термином «отток денежных средств»).

Взаимосвязь этих видов достаточно высока. Если в течение определенного периода времени один из этих видов потоков сокращается, то это, скорее всего, повлечет за собой сокращение и второго вида. Поэтому в финансовом менеджменте два этих вида рассматривают как комплексный объект управления.

2. По уровням управления: ЦФО, проектам, видам деятельности позволяет оценить наиболее узкие места управления финансами и своевременно предпринять меры:

  • Денежный поток компании в целом. Этот денежный поток включает в себя все остальные виды и обслуживает бизнес в целом.
  • Денежный поток отдельных структурных подразделений, центров финансовой ответственности (ЦФО) предприятия.
  • Денежный поток по отдельным операциям. Это первичный объект самостоятельного управления.

Рисунок 1. Виды денежных потоков на примере программного продукта «WA: Финансист»: Консолидированный отчет о движении денежных средств по стандартам МСФО.

Читать еще:  Концепция дисконтирования денежных потоков

3. По видам деятельности:

  • Денежный поток по текущей деятельности. Включает в себя поступления от продажи по основной деятельности, авансы от покупателей, выручку по вспомогательной деятельности и погашение задолженности поставщикам, заработной платы, налоговых платежей в бюджетный фонд.
  • Денежный поток по инвестиционной деятельности. Например, включает в себя денежный оборот, связанный с приобретением имущества или продажей долгосрочных активов.
  • Денежный поток по финансовой деятельности. Включает в себя поступления кредитов и займов, погашения процентов, выплаты дивидендови т. д.

Рисунок 2. Виды денежных потоков на примере программного продукта «WA: Финансист». Сводный отчет по движению денежных средств.

4. По отношению к компании:

  • Внутренний денежный поток. Движение денежных средств в рамках компании.
  • Внешний денежный поток. Движение денежных средств между компанией и ее контрагентами.

5. По методу исчисления:

  • Совокупный денежный поток — вся сумма поступлений или выплат денежных средств за период времени по интервалам.
  • Чистый денежный поток (ЧДП) — разность между положительным и отрицательным кэш-флоу за период времени по интервалам. ЧДП – это значимый результат бизнеса, который определяет его рыночную стоимость и финансовое положение.

Формула расчета ЧДП как по компании в целом, так и по отдельным ЦФО:

Сумма чистого денежного потока за период = Сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) за период — Сумма отрицательного денежного потока (выплат денежных средств) за период.

Сумма ЧДП может быть как положительной, так и отрицательной. Этот показатель влияет на размер денежных активов компании.

6. По уровню достаточности:

  • Избыточный денежный поток. В этом случае, поступления значительно выше реальной потребности компании в их расходовании. Показателем избыточности является высокая положительная величина ЧДП.
  • Дефицитный денежный поток. В этом случае, поступления значительно ниже реальной потребности компании в их расходовании. При этом сумма ЧДП может быть положительной, но она не обеспечивает все потребности компании по расходованию денежных средств. Отрицательный ЧДП автоматически означает дефицит.

7. По уровню сбалансированности:

  • Сбалансированный денежный поток. Может быть рассчитан как для компании в целом, так и для отдельного ЦФО, отдельной операции.

Формула баланса между отдельными видами денежных потоков за период:

Сумма положительного денежного потока = Сумма отрицательного денежного потока + Предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств.

  • Несбалансированный денежный поток. В этом случае, равенство не обеспечивается. Несбалансированным является как дефицитный, так и избыточный совокупный денежный поток.

8. По периоду времени:

  • Краткосрочный денежный поток. Период от начала поступлений денежных средств (или выплат) до конца не более 1 года.
  • Долгосрочный денежный поток. Период от начала поступлений денежных средств (или выплат) до конца более 1 года.

Обычно эти виды денежных потоков используются для отдельных операций компании: краткосрочный денежный поток обычно связан с текущей и частично с финансовой деятельностью, долгосрочный денежный поток – связан с инвестиционной и частично с финансовой деятельностью (например, долгосрочными кредитами и займами).

9. По значимости в формировании финансовых результатов деятельности:

  • Приоритетный денежный поток — формирует высокий уровень чистого денежного потока (или чистой прибыли). Например, поступления от реализации товаров.
  • Второстепенный денежный поток — по своей функциональной направленности или незначительному объему не оказывает существенного влияния на формирование финансовых результатов. Например, выдача под отчет денежных средств.

10. По методу оценки во времени:

  • Текущий денежный поток — сопоставимая сумма, приведенная по стоимости к текущему моменту времени.
  • Будущий денежный поток — сопоставимая сумма, приведенная по стоимости к конкретному будущему моменту времени.

Обычно такая классификация применяется при дисконтировании.

11. В соответствии с международными стандартами учета, денежные потоки разделяют также по видам хозяйственной деятельности:

  • Денежный поток по операционной деятельности характеризуется выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонними исполнителями отдельных видов услуг, которые обеспечивают операционную деятельность.
  • Денежный поток по инвестиционной деятельности характеризуется платежами и поступлениями средств, взаимодействующие с осуществлением реального и финансового инвестирования.
  • Денежный поток по финансовой деятельности характеризуется поступлениями и выплатами средств, которые связаны с привлечением акционерного или иного капитала, с приобретением долгосрочного и краткосрочного кредита и займа.

С учетом приведенной классификации организуются различные виды финансового планирования и управления денежными потоками. Таким образом, классификация видов денежных потоков помогает осуществлять учет, анализ и планирование движения денежных средств в компании.

Денежные потоки корпорации, методы их оценки и управления

Полная оценка финансового состояния корпорации невозможна без оценки ее денежных потоков. Потоки денежных средств – это денежные отношения, результатом которых являются движения денег, то есть совокупность всех поступлений и выплат корпорации за определенный период времени. Они организованы и управляемы и ограничены во времени.

Притоки (поступления) и оттоки (выплаты) денег за определенный период времени являются составными частями потока денежных средств. Чистый поток денежных средств – это разница между сумой притоков и оттоков денежных средств. Большинство притоков и оттоков денежных средств являются регулярными. Дискретные потоки — это приобретение имущества, получение
долгосрочного кредита и т.п.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; получение кредитов, займов; средств от выпуска корпоративных облигаций; роста кредиторской задолженности и т.д.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих затрат; инвестиционных расходов; платежей в бюджет, выплат дивидендов акционерам и т.п.
В зависимости от масштабов денежные потоки бывают:

  • в целом по корпорации;
  • по отдельным видам хозяйственной деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой);
  • по отдельным структурным подразделениям;
  • по отдельным хозяйственным операциям;
  • собственных и заемных средств и т.д.
Читать еще:  Скорость обращения денежной массы

Потоки денежных средств характеризуются интенсивностью, достаточностью, ликвидностью, рентабельностью.

Управление денежными потоками является одним из ключевых моментов деятельности финансового менеджера. Улучшение управления денежными потоками равносильно вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Для крупных корпораций управление денежными потоками позволяет как повысить эффективность использования денежных средств, так и получить
дополнительную прибыль, повысить рентабельность. Для молодых, небольших корпораций управление денежными потоками особенно важно, потому что они должны рассчитывать на собственные источники денежных средств, так как внешние для них не всегда доступны как по цене, так и по возможности получения. Профессиональное управление денежными потоками положительно отражается на взаимоотношениях корпорации с банками, поставщиками, покупателями и т.д. Только путем управления денежными потоками можно решить проблему разрыва между суммой платежей и суммой поступлений денежных средств, то есть проблему ликвидности корпорации.

Задачами управления денежными потоками корпорации являются:

  • повышение эффективности управления финансами;
  • сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени;
  • определение денежных потоков и контроль над ними в целом по корпорации, по видам деятельности, по структурным подразделениям, по источникам денежных средств и т.д.;
  • оптимизация денежных потоков и структуры источников денежных средств с целью обеспечения эффективной деятельности корпорации;
  • повышение эффективности использования денежных средств в обороте корпорации, ускорение их оборачиваемости;
  • получение дополнительной прибыли и повышение рентабельности корпорации;
  • повышение эффективности планирования и прогнозирования деятельности корпорации;
  • снижение риска неплатежеспособности корпорации и недопущение ее банкротства.

Для стратегического управления корпоративными финансами важен не только объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока и равномерность его движения в течение года. Это означает, что для принятия финансового решения необходимо:

  • иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибылей и убытков, чтобы определить, из какого источника получена основная сумма доходов за определенный период и на какие цели она была направлена;
  • иметь возможность объективно анализировать влияние внешних и внутренних факторов на эффективность деятельности корпорации;
  • оперативно получать исходную информацию.

Управление денежными потоками корпорации особенно важно для регулирования ликвидности баланса, управления оборотными активами, планирования временных параметров капитальных затрат и источников их финансирования, управления текущими издержками и их оптимизации с точки зрения рационального использования ресурсов, прогнозирования экономического
роста.

Если Вам необходимо написание реферата, курсовой или дипломной работы по данной теме, Вы можете

Денежные потоки – основа стоимости корпорации

Денежный поток, как финансовый показатель широко применяется в практике корпоративных финансов, прежде всего в ходе финансового анализа и стоимостной оценки. Модели оценки, основанные на денежных потоках (CF) являются самыми удобными инструментами оценки стоимости компании.

Общей формулой для расчета величины стоимости бизнеса является следующая:

Сумма текущих стоимостей будущих денежных потоков

+ Рыночная стоимость избыточных активов

+/- Излишек/Дефицит собственного оборотного капитала

Стоимость бизнеса

Существует несколько суждений о том, что следует понимать под стоимостью бизнеса (стоимостью компании). В российской оценочной практике большинство специалистов под стоимостью бизнеса понимают стоимость собственного капитала компании (100% акций – для акционерного общества). Таким образом, бизнес рассматривается в основном с позиции собственников. В зарубежной практике существует и другая точка зрения, согласно которой под стоимостью бизнеса (стоимостью компании) понимают в большинстве случаев стоимость всего инвестированного в компании капитала, которым менеджеры управляют в интересах инвесторов (как акционеров, так и долгосрочных кредиторов). В этом случае бизнес (компания) рассматривается с позиции менеджмента. Отличие в расчетах стоимости всего инвестированного капитала либо только собственного капитала будет заключаться в использовании разных видов денежных потоков – для всех инвесторов либо только собственников; и разных ставок дисконтирования, отражающих риск всех инвесторов либо риск только собственников компании.

Несмотря на простоту расчета денежных потоков, существуют несколько методологических особенностей, которыми практикующие оценщики, исходя из уже сформировавшейся практики оценочной деятельности, часто пренебрегают, в результате чего получают ошибочные результаты.

Начнем с более подробного рассмотрения каждого из компонентов трех основных видов денежных потоков (Free Cash Flows, Capital Cash Flows, Equity Cash Flows). Здесь необходимо вспомнить классификацию денежных потоков по циклам деятельности корпорации: операционный и инвестиционный в рамках хозяйственной деятельности, свободный денежный поток, объединяющий два предыдущих и финансовый денежный поток, возникающий, если корпорация не довольствуется собственным капиталом, а привлекает заемный капитал.

Кроме того необходимо помнить, что для расчета стоимости корпорации используют денежные потоки, отражающие результат деятельности корпорации за определенный период (в отличие от движения денежных средств в бухгалтерии, отражающего сам процесс деятельности корпорации).

Для определения величины стоимости корпорации, как правило, используют три модели (вида) денежных потоков: свободный денежный поток или денежный поток от всего инвестированного капитала, отражающий результаты операционной и инвестиционной деятельности корпорации (FCF); денежный поток от собственного капитала, отражающий результаты хозяйственной деятельности корпорации, финансовой (ECF) и денежный поток на все капитальные активы независимо от способа их финансирования (CCF). Каждый из названный денежных потоков состоит из определенного набора компонентов и может быть рассчитан как в номинальных ценах (номинальный денежный поток), так и в реальных (реальный денежный поток), в любой валюте (долларовой, рублевый и т.п. денежный поток).

Для эффективного управления денежными потоками произведем их
классификацию по следующим признакам:

Читать еще:  Номинальные денежные доходы населения

1) Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных процессов (денежный поток предприятия, денежных поток структурного подразделения, денежный поток отдельной хозяйственной операции);

2) Вид финансово-хозяйственной деятельности (совокупный денежный поток, денежный поток от текущей деятельности, денежный поток от инвестиционной деятельности, денежный поток от финансовой деятельности);

  1. Направление движения (приток — входящий денежный поток (является совокупностью за конкретный отрезок времени поступлений денежных средств), отток — исходящий денежный поток (является совокупностью за тот же отрезок времени выплат денежных средств));
  2. Форма осуществления (безналичный денежный поток, наличный денежный поток);
  3. Сфера обращения (внешний денежный поток (поступления от физических и юридических лиц денежных средств, а также их выплата), внутренний денежный поток (смена места нахождения денежных средств, а также их форм));
  4. Продолжительность (краткосрочный денежный поток (вложения денежных средств на срок до 1 года), долгосрочный денежный поток (вложение денежных средств на срок более 1 года));
  5. Достаточность объема (избыточный денежный поток (поступления денежных средств превышают текущие потребности предприятия), оптимальный денежный поток (баланс поступлений и использования денежных средств), дефицитный денежный поток (поступлений денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей предприятия));

8) Вид валюты (денежный поток в национальной валюте, денежный
поток в иностранной валюте);

9) Предсказуемость (планируемый денежный поток (возможность предсказать сумму поступления денежных средств на предприятие и их дату), неплановый денежный поток (внеплановое движение денежных средств на предприятии));

10) Непрерывность формирования (регулярный денежный поток (использование денежных средств осуществляется постоянно по отдельным интервалам в рассматриваемый период времени), дискретный денежный поток (движение денежных средств, которое связано с осуществлением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в
определенный, рассматриваемый период времени));

  1. Стабильность временных интервалов формирования (регулярны!! денежный поток с равномерными временными интервалами (поступление и использование денежных средств происходит через равные промежутки времени) — аннуитет, регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами (поступление и использование денежных средств происходит через разные промежутки времени));
  1. По времени возникновения можно выделить текущий денежный поток (движение денежных средств, приведенное по стоимости к текущему моменту времени) и будущий денежный поток (движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени)).

Также денежный поток можно разделить на реальный (реальные ставки, темпы роста) и номинальный (фактические ставки и темны роста).

Денежные потоки корпорации могут быть выражены так:

  • FCF (Free Cash Flows) – «очищенный» денежный поток. как и CCF является денежным потоком доступным акционерам и кредиторам компании, но не включает налоговые преимущества.
  • EСF (Equity Cash Flows) – денежный поток для собственного капитала компании, данный денежный поток доступен для акционеров (собственников) компании
  • CCF (Capital Cash Flows) – Денежный поток для всего капитала компании (в российской практике не распространен), данный денежный поток считается для всего капитала и доступен акционерам и кредиторам компании, учитывает т.н. «налоговый щит»

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ОРГАНИЗАЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И УПРАВЛЕНИЕ.

Денежный поток — это объем денежных средств, который получает или выплачивает организация в течение отчетного или планируемого периода.

Денежный поток отражает движение денежных средств, которые в ряде случаев не учитываются при расчете прибыли, а также амортизационные отчисления, инвестиционные расходы, налоговые платежи, штрафы, пени, заемные и авансированные средства и т.д.

Приток денежных средств осуществляется за счет: выручки от реализации продукции, работ, услуг; увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды, выплат дивидендов акционерам организации и т.д.
Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) образуется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.

Многообразие денежных потоков, которые возникают в организации, можно классифицировать следующим образом:

1) по масштабу обслуживания финансово-хозяйственных процессов:

  • денежный поток организации;
  • денежный поток структурного подразделения;
  • денежный поток отдельной хозяйственной операции;

2) в зависимости от вида финансово-хозяйственной деятельности организации:

  • денежный поток текущей деятельности;
  • денежный поток инвестиционной деятельности;
  • денежный поток финансовой деятельности;

3) по направлению движения денежных средств:

4) по форме осуществления:

  • наличный (получение денежных средств через кассу);
  • безналичный (денежный поток записан на бухгалтерском счете);

5) в зависимости от сферы обращения:

  • внешний (поступление или выплаты денежных средств от юридических или физических лиц);
  • внутренний (смена места нахождения денежных средств);

6) по продолжительности вложений:

  • долгосрочный (более года);
  • краткосрочный (менее года);

7) в зависимости от объемов поступления и расходования денежных средств:

8) в зависимости от видов валют:

  • в национальной валюте;
  • в иностранной валюте;

9) по предсказуемости:

10) в зависимости от непрерывности формирования:

11) в зависимости от оценки времени:

Управление денежными потоками организации определяется следующими актуальными причинами:

  • денежные потоки обслуживают ведение хозяйственной деятельности организации практически во всех аспектах;
  • эффективное управление обеспечивает финансовое равновесие организации и позволяет снизить потребность в заемном капитале;
  • рациональное управление денежными потоками способствует повышению ритмичности операционного процесса, ускорению оборота капитала организации, снижению риска неплатежеспособности.

Процесс управления денежными потоками включает:

  • составление бюджетов денежных потоков;
  • полный, своевременный и достоверный учет операций с денежными средствами;
  • аудит расчетных операций (контроль законности совершения расчетных операций, правильности их отражения в учете);
  • анализ денежного потока;
  • определение оптимального уровня денежных средств;
  • прогнозирование денежных потоков.
Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector