Finance-union.ru

Деньги и власть
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Модели денежно кредитной политики

Модели денежно кредитной политики

В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая в том числе процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по вопросам значимости и роли денежно-кредитной политики в условиях рынка, обусловленные двумя различными подходами к теории денег: модернизированной кейнсианской теорией и современным монетаризмом. hulakula jagiello?ska, bowling

И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что состояние денежной сферы и изменения в ней под воздействием денежно-кредитной политики влияют на состояние национальной экономики в целом, но оценивают по-разному и значение этого влияния, и его механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитного регулирования должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов — спрос на деньги и их предложение.

Сторонники кейнсианства утверждают, что рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему со многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно активно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе финансовые и денежно-кредитные, с целью достижения «эффективного совокупного спроса», высокого уровня занятости и максимально возможных темпов роста производства. Сам механизм денежно-кредитного регулирования с точки зрения кейнсианского подхода выглядит следующим образом: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что в свою очередь приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект инвестиций — к изменению уровня национального производства. Однако кейнсианцы отмечают, что цепь причинно-следственных связей между предложением денег и уровнем национального производства достаточно велика. Центральный банк для проведения денежно-кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и как при этом изменится величина валового национального продукта). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг.

В связи с изложенным кейнсианцы считают денежно-кредитную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, использование инструментов фискальной или бюджетной политики.

Формирование теории монетаризма в 60—70-е годы XX века происходило в условиях возрождения традиций неоклассического направления в экономической теории и количественной теории денег. Специфика монетаризма по сравнению с традиционными неоклассическими идеями состоит в том, что монетаристы особое значение придают денежно-кредитной сфере: «Деньги — главная движущая сила рыночной экономики». Наиболее известный теоретик монетаризма — М. Фридмен.

Монетаристский подход базируется на убеждении, что рыночная экономика — внутренне устойчивая система. Все негативные моменты, возникающие в рыночной экономике, носят экзогенный характер и являются результатом некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое блокирует действие стихийных рыночных сил и в то же время «раскачивает лодку».

Монетаристы предлагают свести к минимуму государственное регулирование экономики, ограничив его денежно-кредитным регулированием, осуществляемым совместно с центральным банком, так как «ни одно правительство не может быть мудрее рынка»; «за неизбежные ошибки государства мы отвечаем своими деньгами, а оно — нашими»; «чем меньше доля государственных расходов в ВНП, тем лучше жизнь людей».

Для стимулирования деловой активности, стабилизации экономической системы необходимо поддерживать устойчивый и обоснованный уровень инфляционных ожиданий. В этом случае уровень безработицы будет независим от уровня инфляции, поскольку «безработица связана не с инфляцией как таковой, а с неожидаемой инфляцией; устойчивого компромисса между инфляцией и безработицей не существует». Таким образом, приоритет отдастся регулируемому росту денежной массы, а не стимулированию экономического роста и занятости.

Монетаристы считают, что корреляция между денежным фактором и объемом национального производства более тесная, чем между инвестициями и валовым национальным продуктом. При умеренном (слабовыраженном) снижении цен (умеренной дефляции) наблюдается рост общественного богатства. Однако при более значительной дефляции проявляются чистые убытки.

Таким образом, динамика валового национального продукта следует непосредственно за динамикой денег.

Денежно-кредитная политика государства: цели, основные модели и инструменты

Денежно-кредитная политика государства (Монетарная политика) (Monetary policy) – это способность государства оказывать воздействие на денежно-кредитную систему, а следовательно, на ставку процента и через нее на инвестиции и реальный ВВП.

Цель денежно-кредитной политики — обеспечение устойчивой денежной системы, национальной валюты. При этом используется три основных инструмента:

• Изменение нормы обязательного резервирования (уровня резервных требований). Обязательные резервы сокращают кредитные ресурсы коммерческих банков, а следовательно, и объем циркулирующих в стране денежно-кредитных средств. Эти резервы в России хранятся в виде беспроцентных вкладов в Банке России. Увеличение нормы резервирования уменьшает денежный мультипликатор, и наоборот, уменьшение нормы резервирования увеличит денежную массу: исходная сумма банковских депозитов многократно используется для предоставления ссуд, при каждом обороте уменьшаясь на величину резервных требований. При средней норме резервирования 0,1 общая сумма кредитных ресурсов коммерческих банков составит величину, превышающую в 10 раз сумму банковских депозитов.

• Изменение учетной ставки центрального банка — ставки рефинансирования. Снижение учетной ставки уменьшает цену кредита и способствует увеличению размеров кредитования и наоборот. Повышение учетной ставки помогает сдерживать спрос на иностранную валюту. Чаще всего центральный банк предоставит кредит коммерческому банку под залог пакета высоколиквидных ценных бумаг (государственных облигаций, корпоративных ценных бумаг). Такая ставка называется ставкой по ломбардному кредиту. Таким образом, учетная ставка тесно связана с доходностью государственных ценных бумаг: повышение учетной ставки автоматически увеличивает доходность государственных ценных бумаг. За первое полугодие 2000 года ЦБ РФ четырежды снижал учетную ставку, понизив ее с 55 до 28%.

• Операции на открытом рынке. Этот инструмент денежно-кредитной политики наиболее широко используется в развитых странах. Центральный банк, выкупая государственные ценные бумаги у коммерческих банков, увеличивает их кредитные ресурсы и наоборот. Часто центральный банк осуществляет такие операции в форме соглашения об обратном выкупе (РЕПО), когда он продает ценные бумаги с обязательством их выкупа по (обычно) более высокой цене через некоторый срок.

Денежно-кредитная политика государства тесно связана с фискальной и внешнеэкономической политикой. Она должна учитывать и взаимосвязь основных макроэкономических переменных (денежной массы, ставки процента, совокупного спроса, объема выпуска), и ожидания инвесторов и населения (покупателей), и степень доверия резидентов и нерезидентов к действиям правительства. Эффективность денежно-кредитной политики зависит и от степени независимости Центробанка как ветви власти, и от квалификации, искусства его руководства. Как правило, политика устойчивости цен и валютного курса несовместима с мягкой фискальной политикой и с политикой фиксированного обменного курса, когда внутренняя денежная политика будет зависеть от притока и оттока иностранной валюты в страну.

Модели денежно-кредитной политики в современной экономике.

Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по данной проблеме, обусловленные двумя различными подходами к теории денег: модернизированной кейнсианской теории, с одной стороны, и современной количественной теории денег (монетаризм) – с другой. Современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов – само предложение денег.

Кейнсианская теория денег

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие: Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему со многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные. Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект — к изменению номинальном ВНП. Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:

Читать еще:  Виды денежных фондов организаций

где Y − номинальный объем ВНП, С − потребительские расходы, G− государственные расходы на покупку товаров и услуг, I– частные плановые инвестиции, NX – чистый экспорт.

Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный Банк при проведении денежно-кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина ВНП). Наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Напомним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетно-налоговая политика, в соответствии с которой величина расходов и норма налогообложения подчиняются потребностям регулирования совокупного спроса, уровень которого обеспечивает полное использование капитала и трудовых ресурсов при сохранении стабильности цен.

В целом, в 70-х годах прошлого столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическое направление, в том числе его современная форма — монетаризм. Главный теоретик современного монетаризма – известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридман. В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы:

Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика — внутренне устойчивая система. Все негативные моменты — результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму. Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег.

49.Эффективность денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.
+• гибкость и быстрота. По сравнению с фискальной, ДКП может быстро меняться. Применение соотв фискальной пол-ки может надолго отложиться из-за обсуждений и утверждения ее в парламенте. А Центр банк ежедневно принимает решения об операциях на открытом рынке и др инструментах и тем самым влияет на предлож-е денег и % ставки;

• независимость от полит давления. Изменение гос расходов может повлиять на распред-е р-сов, а налоговые изменения могут иметь полит последствия.

— • циклическая асимметрия. Пол-ка дорогих денег способна понизить резервы КБ до точки, в кот банки вынуждены ограничить V кредитов.

• изменение скорости обращ-я денег. Во время инфл, когда предлож-е денег ограничивается центр банком, скорость обращ-я денег вероятно возрастет. Когда принимаются меры для увел предлож-я — наоборот. Но когда % ставка понизилась, население будет придерживать активы и скорость обращ-я денег от нас-я к фирмам автомат снизится.

• влияние на инвестиции. Сущ-ют сомнения относительно сильного влияния ДКП на инвестиции. Сочетание относительно пологой кривой спроса на деньги и относительно крутой кривой спроса на инвестиции означает, что изменения ден предлож-я не вызовут больших изменений инвестиций и ВНП. Кроме того, действие ДКП может осложниться в результате изменений расположения кривой спроса на инвестиции .

Еще одно обстоятельство может внести изменения в первоначальную модель – валютные стерилизационные интервенции центр банка. Поскольку вследствие участия центр банка в покупке или продаже валюты меняется ден масса, что явл не всегда желательным, иногда проводятся операции по нейтрализации такого побочного эффекта. Например куплю-продажу ЦБ. Нестерилизованная валютная интервенция – интервенция на валютном рынке, при кот центр банк допускает возможность изменения ден базы вследствие покупки или продажи валюты.

ДКП в РБ: Запланировано:

Прирост ден массы должен оставаться в пределах 20-25%.

Золото-валютный резерв должен приблизиться к р-рам прямого внеш долга.

Инфл должна быть ограничена в пределах 19-22%.

Ставка рефенансир-я должна отражать текущие инфл процессы.

Проводится жесткая ДКП, направленная на увел скорости вращения денег.

Валютный курс должен регулир-ся в плавающем режиме при незначит валютных интервенциях нац банка.

50.Совокупное предложение в краткосрочном и долгосрочном периодах.
Совок предлож рассматр различными эконом течениями:
1) классич теория предлож-я: классики рассматр предлож-е в долгоср периоде, в теч кот цены на р-сы успевают приспосаблив-ся к ценам на товары так, чтоб в эк-ке поддер-сь полная занятость. Долгоср кривая AS отраж производств-е возм-ти страны и строится на усл-ях:

1. V пр-ва обусл-н тольк кол-вом ф-ров пр-ва и технол-й, но не обусл-н ур цен.

2. Измен-я в факторах и технологиях осущ-ся медленно.

3. Эк-ка функц при полной занятости, а V пр-ва = потенциальному.

4. Цены и номин з/п гибкие, а их изменение поддер-ет равновесие на рынках. В этих усл-я предлож-е абсолютно неэластично.

Согласно монетаристской концепции осн фактор смещения кривой AD- это изменение денег в обращении. Сдвиги кривой AS в долгоср периоде возможны только при изменении величины факторов и технологий. По мнению монетаристов последствия роста ден предлож можно свести к:

1. т.к. скорость ден обращ не зав-т от ден предлож-я, то рост массы денег приведет к росту совок спроса.

2. т.к. кривая AS верт-на, то рост AD приведет только к росту цен.

3. Ден масса опред ур-нь цен, а показ-ль ден предлож опред ур-нь инфл.

4.Чтобы сокр инфл необх контрол ден предл согласно правилу монетаристов

2) кейнсианская модель опис эк-ку в краткоср периоде и основана на том, что в эк-ке присутствует непол занятость, а цены на товары и з/п жесткие. Важным подходом кейнсианцев явл концепция активной макроэк пол-ки гос-ва, кот сводится к стабилизации внутр нестаб эк-ки. Фискальная пол-ка у них явл осн инструментом в виду большей мультипликативности. Внутр нестаб-ть во многом связана с снедостат гибкостью рынка труда, жесткой з/п и неэластич-ю цен в сторону пониж-я. На это сост-е влияют такие факторы как опред продолжит труд контрактов, длит договоров о поставках сырья и прод-ции, ступенчатый хар-р изменения з/п и цен. Ступенчатый хар-р изменения цен и з/п связан — фирмы проводят коррект-ку этого в разл время и с разной переодич-ю. Реакция на данную коррект-ку может быть длит. По мнению кейнсианцев рабочие приспосаб-т свои ожидания к реальной ситуации медл, чем предприним-ли. Если работодат-и повыс з/п в той же пропорции как как измен-сь цены, то реальная з/п не измен-сь, но работники исходя из этой тенденции увел предлож-е труда, что приведет к сниж з/п и к удеш-ю прод-ции фирмы и увел пр-ва. Совок предлож возраст при росте ур-ня цен. Несмотря на разногласия у всех этих теорий есть соврем точки соглас-я:

Читать еще:  Денежно кредитные инструменты

1) в краткоср периоде изменение AD будет влиять на ввп и занятость.

2) в долгоср – измен-я AD незнач и не вли на ввп и зан-ть, но вли на ур-нь цен.

3) ожидания играют основную роль в определении исход-х от прав-ва изменений в пол-ке.

Модели денежно-кредитной политики в современной экономике

Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по данной проблеме, обусловленные двумя различными подходами к теории денег: модернизированной кейнсианской теории, с одной стороны, и современной количественной теории денег (монетаризм) – с другой. Современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов – само предложение денег.

Кейнсианская теория денег

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие: Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему со многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные. Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект — к изменению номинальном ВНП. Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:

где Y − номинальный объем ВНП, С − потребительские расходы, G− государственные расходы на покупку товаров и услуг, I– частные плановые инвестиции, NX – чистый экспорт.

Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный Банк при проведении денежно-кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина ВНП). Наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Напомним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

Первоначально, Дж. М. Кейнс, считая процент важнейшим параметром, отдает предпочтение денежно-кредитному регулированию. Он полагает, что с помощью государственного вмешательства на денежном рынке можно регулировать ставку процента в долговременной перспективе и тем самым влиять на совокупный спрос. Для этого Кейнс предлагает проводить политику дешевых денег. Увеличение количества денег дает возможность более полно удовлетворять потребность в ликвидных резервах. Когда их количество становится избыточным, склонность к ликвидности и норма процента понижаются. Избыточные резервы (сбережения) частично используются для покупки потребительских товаров, чем повышают потребительский спрос, и частично – для приобретения ценных бумаг, что расширяет инвестиционный спрос. В результате растет совокупный спрос, а национальный доход и занятость достигают равновесия на более высоком уровне. Рост доходов в свою очередь означает увеличение сбережений и инвестиций вследствие снижения нормы процента. Однако практика показала, что в условиях глубокого спада, когда инвестиции слабо или почти не реагируют на понижение ставки процента, денежно-кредитное регулирование является малоэффективным методом, стимулирующим приток инвестиций.

В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетно-налоговая политика, в соответствии с которой величина расходов и норма налогообложения подчиняются потребностям регулирования совокупного спроса, уровень которого обеспечивает полное использование капитала и трудовых ресурсов при сохранении стабильности цен.

В целом, в 70-х годах прошлого столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическое направление, в том числе его современная форма — монетаризм. Главный теоретик современного монетаризма – известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридман. В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы:

Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика — внутренне устойчивая система. Все негативные моменты — результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму. Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:

где М − количество денег в обращении; V − скорость обращения денег; Р −средняя цена товаров и услуг; Q − количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год). Произведение P · Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Q) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, так как за период tмогут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем, кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство

Если Р − средняя цена единицы произведенной продукции, то

M · V=P · Y
где P · Y − объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП; Y

тогда можно рассматривать как реальный объем ВНП, а P − как дефлятор ВНП. Отсюда Y − номинальный объем ВНП.

Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение является абстракцией, поскольку показатель Y, конечно, меняется, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит не часто и вполне предсказуемо (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.) Кредитные карточки рассматриваются многими экономистами не как новый вид денег, а как новый момент в организации денежного обращения. Кредитная карточка – это документ, облегчающий, по сути, заем для владельца. Что означает покупка товара по кредитной карточке? Она означает, что вы дали распоряжение банка о переводе кредита в магазин. Позже банк пошлет деньги в магазин (в форме перевода денег на счет магазина или в форме чека). Именно этот перевод будет означать, что покупка реально оплачена.

Читать еще:  Понятие и виды денежных систем

Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом K, тогда уравнение количественной теории денег примет вид:

В такой записи это уравнение выражает зависимость номинального объема ВНП от денежного предложения, т.е. изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП, или, иначе, объем производства в денежном выражении определяется количеством денег в обращении при допущении постоянной скорости их обращения. Вспомним, что такое реальный объем производства. Реальный объем производства определяется имеющимися на данный момент в экономике факторами производства (заданная величина). Следовательно, изменение номинального объема ВНП обусловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимости от изменения денежного предложения. В свою очередь, изменение уровня цен — это показатель темпа инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласно количественной теории денег, темп инфляции. Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фридман попытался объяснить этот механизм, введя промежуточную категорию – «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум. М. Фридман отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП. Исходя из этого, М. Фридман выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмана:

где DM – среднегодовой темп приращения денег, % за длительный период; DY – среднегодовой темп прироста ВНП, % за длительный период; DP – среднегодовой темп ожидаемой инфляции, % (при подсчете среднегодового темпа ожидаемой инфляции и общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).

Монетарное правило М. Фридмана предполагает строгое контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливании в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать.

Денежное правило М. Фридмана легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов 20 века. Так называемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год был, достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5% в год.

Основным объектом анализа монетаристов выступают деньги и количество денег в обращении. Исходным является утверждение, что существует стабильный спрос на деньги, но нестабильное предложение денег, которое зависит от субъективных решений кредитных институтов. Поэтому резкие изменения величины денежной массы в обращении могут явиться источником нестабильности. Превышение предложения денег над спросом на них вызывает инфляцию. В случае, если их количество меньше, чем потребность для нужд общества, возможен кризис.

Сдвиги в денежной сфере также выступают основной причиной нарушения естественного хозяйственного развития. В долгосрочном периоде нестабильность денег сопровождается нестабильностью экономического роста.

В связи с этим монетаристы считают, что уровень экономической активности в большей степени зависит от денежно-кредитной политики. Только предложение денег является фактором, определяющим уровень производства, занятости и цен. Таким образом, современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

Понятие и модели денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика представляет собой одно из направлений государственной финансовой политики. Денежно-кредитная политика – это совокупность мероприятий, разрабатываемых Центральным банком РФ совместно с Правительством в денежно-кредитной сферах в целях обеспечения устойчивости курса и покупательной способности рубля и достижения устойчивого экономического роста в стране.

Проводя денежно-кредитную политику, Центральный банк не оказывает прямого воздействия на состояние реального сектора экономики. Его главная задача – создать объективные предпосылки для направления ресурсов банковской системы и последующей их трансформации в инвестиции. Поэтому при проведении де6нежно-кредитной политики приводится в действие так называемый трансмиссионный механизм: процесс последовательной передачи регулирующего импульса Центрального банка через систему кредитных организаций – финансовые рынки в реальный сектор экономики. Для создания регулирующего импульса Центральный банк использует различные инструменты денежно-кредитной политики, меняя их комбинацию и направление использования.

В современных условиях центральные банки как органы, осуществляющие денежно-кредитное регулирование, имеют широкие возможности воздействовать на экономические процессы. Такое воздействие осуществляется путем проведения денежно-кредитной политики двух типов (или моделей):

— политика кредитной рестрикции, или «дорогих» денег;

— политика кредитной экспансии, или «дешевых» денег.

Для каждого типа денежно-кредитной политики характерны свой порядок применения инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования, при этом набор инструментов – один и тот же.

Рестрикционная денежно-кредитная политика направлена на ограничение денежно-кредитной эмиссии, ужесточение условий и ограничение объема кредитов рефинансирования и повышения уровня процентных ставок (см. рис. 2). Целями рестрикционной денежно-кредитной политики являются: сдерживание инфляции; оздоровление платежного баланса; сбалансирование государственного бюджета; сглаживание циклических колебаний деловой активности в периоды экономических подъемов.

Рис. 2. Модель рестрикционной денежно-кредитной политики

Источник: Давтян, М.А. Евросистема и валютная стратегии России / М.А. Давтян. – М. : АТиСО, 2004.

Как видно из представленной схемы рестрикционной ДКП, ее негативными последствиями почти всегда являются снижение темпов экономического роста (иногда даже сокращение производства) и сокращение занятости.

Экспансионистская денежно-кредитная политика (политика «дешевых» денег) означает расширение масштабов кредитования и кредитной эмиссии, понижение уровня процентных ставок (см. рис. 3). В качестве целей осуществления экспансионистской денежно-кредитной политики выступает стимулирование деловой активности и экономического роста, сокращение безработицы.

Рис. 3. Модель экспансионистской денежно-кредитной

Источник: Давтян, М.А. Евросистема и валютная стратегии России / М.А. Давтян. – М. : АТиСО, 2004.

Очевидно, что политика «дешевых денег» при прочих равных условиях может стимулировать деловую активность и экономический рост. Но подобную политику реально можно проводить при наличии благоприятного инвестиционного климата, благоприятной конъюнктуры цен на мировых рынках и устойчивом спросе на товары и услуги. В противном случае, политика «дешевых денег» может обернуться очередным всплеском инфляции, обесцениванием активов фирм и корпораций, обесцениванием сбережений и снижением реальных доходов населения [21].

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector