Finance-union.ru

Деньги и власть
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Портфель рисков предприятия

Портфельный риск и его разновидности;

План лекции

Лекция 8. Риски активных операций. Портфельный риск. Управление кредитным риском: методика анализа, методы минимизации.

Цель лекции: представить общую характеристику риска активных операций, портфельного риска, методику анализа и методы минимизации рисков.

1. Общая характеристика риска активных операций.

2. Риск инфляции. Технологический риск. Лизинговый риск. Риски форфетирования.

3.Кредитный риск и причины его возникновения.

4.Методы минимизации кредитного риска.

1. Общая характеристика риска активных операций.

Риски активных операций связаны с уровнем так называемого процентного риска, которому банки посто­янно подвергаются в процессе своей деятельности.

Внутренние риски делятся на:

· Связанные с активами банка (кредитные, валютные, рыночные, расчетные, лизинговые, факторинговые, кассовые и др.);

· Связанные с пассивами банка (риски по депозитным операциям, по привлеченным межбанковским кредитам);

· Связанные с качеством управления банком своими активами и пассивами (процентный риск, риск несбалансированной ликвидности);

· Связанные с процессом реализации финансовых услуг (операционные риски, технологические риски, кадровые риски).

возникают в результате деятельности самих банков и зависят от проводимых операций. Соответственно риски делятся:

· · связанные с активами (кредитные, валютные, рыночные, расчетные, лизинговые, факторинговые, кассовые, риск по корреспондентскому счету, по финансированию и инвестированию и др.)

· · связанные с пассивами банка (риски по вкладным и прочим депозитным операциям, по привлеченным межбанковским кредитам)

· · связанные с качеством управления банком своими активами и пассивами (процентный риск, риск несбалансированной ликвидности, неплатежеспособности, риски структуры капитала, левереджа, недостаточности капитала банка)

· · связанные с риском реализации финансовых услуг (операционные, технологические риски, риски инноваций, стратегические риски, бухгалтерские, административные, риски злоупотреблений, безопасности).

Риски активных операций связаны с уровнем так называемого процентного риска, которому банки постоянно подвергаются в процессе своей деятельности.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвес­тиционный портфель и т.п.).

Портфель (от франц. portefeuille: portes — носить и feuille — лист) — собирательное понятие, означающее совокупность форм и видов экономической, финансовой деятельности, соответствую­щих им документов, денежных средств, заказов, объектов.

Под портфелем ценных бумаг (ПЦБ) понимается совокупность цен­ных бумаг, которыми располагает инвестор. Прежде чем рассмат­ривать строение ПЦБ, вопросы его формирования и управления, необходимо определить, что лее представляют собой финансовые (портфельные) инвестиции.

Портфельные инвестиции представляют собой инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде ПЦБ, либо небольшие по размеру инвестиции, которые не могут обеспечивать их владель­цам контроль над предприятием.

В данном случае под ценными бумагами понимаются денеж­ные документы, дающие их обладателю право на получение оп­ределенных денежных сумм, доходов. Ценные бумаги могут быть объектом купли-продажи, по своей экономической природе они делятся на долговые, долевые и производные.

Долговые ценные бумаги имеют фиксированную или плаваю­щую процентную ставку и являются обязательством выплатить капитальную сумму долга на определенную дату в будущем (кор­поративные и государственные облигации, депозитные и сберега­тельные сертификаты банков, векселя).

Долевая ценная бумага (акция) представляет собой долю дер­жателя в реальной собственности и обеспечивает получение до­хода (дивиденда) неограниченное время.

Производные от акций и долговых обязательств — опционы, форвардные и фьючерсные контракты, обратимые ценные бума­ги — закрепляют право их владельца на покупку или продажу определенного финансового инструмента в будущем.

Одной из проблем при инвестировании в ценные бумаги явля­ется выбор вида этих бумаг, подходящего для инвестора.

Большое значение для рассмотрения возможной структуры и состава инвестиций в портфеле имеет классификация ценных бу­маг не только по их экономической природе и конкретным ви­дам, но и по принадлежности тому или иному эмитенту.

Для многих потенциальных инвесторов большой интерес пред­ставляет именно сам эмитент ценной бумаги: в ходе отбора цен­ных бумаг в портфель инвесторы изучают финансовые показате­ли и положение эмитента конкретной ценной бумаги для того, чтобы определить соответствие финансового состояния эмитента требованиям, предъявляемым к его бумагам.

Другими словами, ПЦБ является тем «ключом», с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость до­хода при минимальном риске. Метод, при котором инвестор не фиксирует свой выбор на одном виде ценных бумаг, а принимает решение именно на основе совокупности ценных бумаг с учетом прибыльности и риска, носит название портфельного подхода или оптимальной программы инвестирования.

Таким образом, портфель ценных бумаг, или инвестицион­ный портфель,— это совокупность ценных бумаг, принадлежа­щих юридическому или физическому лицу либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступаю­щих как целостный объект управления

Прежде чем рассмотреть преимущества портфельного ин­вестирования и типы портфелей, охарактеризуем операции с ценными бумагами, в том числе операции по формированию портфеля.

Операции с ценными бумагами — это законченное действие или ряд действий с ценными и (или) денежными средствами на фондовом рынке. В зависимости от целей проведения различают операции:

• эмиссионные — пассивные операции, направленные на при­влечение денежных средств посредством выпуска (эмиссии) цен­ных бумаг;

• инвестиционные — вложение собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы субъектом операции от своего имени;

• клиентские — обеспечение обязательств субъекта операции перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, обеспеченных ценными бумагами.

В дальнейшем нас будут интересовать инвестиционные и кли­ентские операции коммерческого банка.

Преимущества портфельного инвестирования заключаются в возможностях:

• улучшать условия инвестирования за счет придания сово­купности ценных бумаг таких инвестиционных свойств, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги (напри­мер, диверсификация риска);

• оценивать, планировать, контролировать результаты всей инве­стиционной деятельности на различных секторах фондового рынка;

• выбирать портфель для решения специфических инвестици­онных задач.

Типом портфеля называется его инвестиционная характери­стика, основанная на соотношении дохода и риска. Тип портфеля зависит от типа инвестора и состояния рынка ценных бумаг. Как известно, инвесторы в зависимости от склонности к риску делят­ся* на консервативных, умеренно-агрессивных, агрессивных и не­рациональных.

От типа инвестора зависит тип портфеля

В некоторых случаях инвесторов разделяют на пять групп в соответст­вии с целями, которые они преследуют: консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные, опытные и изощренные.

На рис. 1.2 приведена классификация портфелей в зависимо­сти от источников дохода.

Приведенная выше классификация инвестиционных портфе­лей является неполной, так как, во-первых, современная порт­фельная теория и практический менеджмент постоянно развива­ются и совершенствуются, возникают новые возможности для раз­мещения средств, появляются новые признаки для классифика­ции, а следовательно, и другие интересы, а во-вторых, практиче­ски невозможно учесть все интересы и цели, к которым стремят­ся инвесторы, формируя свои инвестиционные портфели.

Типу портфеля соответствуют вид инвестиционной страте­гии и способ управления портфелем — активный или пассив­ный. Пассивный способ предполагает построение хорошо дивер­сифицированного портфеля и сохранение его структуры неиз­менной (или почти неизменной) на протяжении длительного вре­мени. Активный способ предполагает постоянное отслеживание изменений, происходящих на рынке (проведение мониторинга), я быстрое изменение состава фондовых инструментов, входя­щих в портфель.

Выбор тактики управления в немалой степени зависит от воз­можностей инвестора, его способности предсказывать состояние рынка, поскольку активный способ связан со значительными из­держками на мониторинг и управление портфелем. Но в гораздо большей степени выбор тактики должен определяться состояни­ем рынка, на котором должен работать инвестор. На стационар­ном рынке оправдывает себя тактика пассивного инвестора, а на динамически меняющемся рынке, где невозможен адекватный долгосрочный прогноз и велики различного рода риски (каковым и является в настоящее время российский рынок), необходимо активное управление с постоянным отслеживанием тенденции и переструктурированием портфеля при любом снижении доходно­сти какой-либо бумаги.

Как активная, так и пассивная модель управления может быть осуществлена либо по поручению клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление осуществляется по указаниям клиента, банк постоянно оптимизирует портфель, реализует фондовые операции в соответствии с выбранной инве­стором стратегией. Прибыль в значительной степени будет за­висеть от инвестиционного искусства менеджера, поэтому ко­миссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли. Данный вид услуг называется investment portfolio management treaty — договором об управлении порт­фелем ценных бумаг.

Читать еще:  Процентный риск это

При пассивном управлении клиент передает денежные сред­ства банку для их вложения в различные фондовые ценности с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. В зарубежной практике такие опе­рации называются private banking — доверительными банков­скими операциями.

В казахстанской практике используются следующие варианты управления инвести­ционным портфелем:

• активное управление — банк формирует портфель, которым инвестор впоследствии управляет самостоятельно, а банк высту­пает исполнителем его приказов;

• совместное управление — управление портфелем осущест­вляется при активном участии со стороны инвестора. Банк при­нимает решения по управлению портфелем, но конкретные сдел­ки заключаются лишь при получении письменного согласия инвестора;

• пассивный контроль — банк формирует портфель и управ­ляет им самостоятельно, информируя инвестора о совершенных операциях и текущей стоимости портфеля.

Для банков как портфельных инвесторов важно определить привлекательность компаний той или иной отрасли, тем более что портфельных инвесторов интересуют ценные бумаги боль­шой группы компаний из нескольких отраслей. Портфельного инвестора при этом интересует доходность ценных бумаг компа­ний в расчетах на сравнительно небольшой срок (1—3 года), а также их ликвидность.

В некоторых отраслях промышленности на первый план в дан­ном случае выступают:

• квалификация управленческого персонала;

• величина экспортной составляющей в общем выпуске про­дукции;

• вхождение компаний в состав финансово-промышленной группы;

• обеспеченность сырьем (отечественного и особенно собствен­ного производства);

• ведущиеся долгосрочные проекты по созданию новых про­изводств за счет собственных средств компании (негативное явление).

Такие факторы, как емкость рынка, техническая конкурен­тоспособность продукции, инвестиционный климат региона, сов­падают, например, с факторами, важными для стратегических инвесторов.

Рассмотрим подробнее вопросы о рейтингах акций, соответст­вующих экономических индикаторах, проблему определения на­правления инвестиций, в том числе по отраслям, а также вопросы фундаментального и технического анализа ценных бумаг как объектов инвестирования. Такая последовательность изложения позволит перейти к рассмотрению совокупности рисков, возни­кающих при инвестировании.

«Циклические» акции — это акции, курс которых имеет тенденцию к быстрому росту при подъеме экономики и резко­му падению при ее спаде. К «циклическим» относятся акции компаний автомобильной, металлургической промышленно­сти. Покупая эти акции, инвестор должен иметь необходи­мую интуицию, знание отрасли и экономических циклов, а также желание и способность действовать «наперекор» (т.е. инвестировать в такую компанию, в которую никто в данное время инвестировать не хочет) и ждать, когда рыночный кли­мат изменится.

«Защищающие» акции — это акции тех компаний, которые устойчивы во время экономического спада (например, пищевой промышленности). Такие компании обеспечивают жизненные по­требности людей, продолжают иметь значительный объем сбыта своей продукции и высокие доходы даже во время спада эконо­мической активности, т.е. люди не могут обходиться без их про­дукции. Опять же инвестирование в такие акции связано с вопросом времени. В этом направлении инвестирования преоблада­ют индивидуальные инвесторы.

Оптимальный портфель рисков на собственном удержании

Организация может управлять своими предпринимательскими рисками, оставляя на собственном удержании портфель рисков с различными источниками. Главное преимущество такого подхода состоит в том, что путем диверсификации организация может снизить общий размер риска, оставляемого на собственном удержании. Однако организация должна оставлять у себя только такие риски, которые приносят значительную отдачу.

Чтобы сформировать оптимальный портфель рисков, оставляемых на собственном удержании, организация должна провести всесторонний анализ каждого своего риска и отдачи от него. Как объясняется ниже, даже чистые риски, оставленные на собственном удержании, могут принести компании часто ощутимую прибыль.

Организация должна проанализировать риск и доход от риска опасности вместе с риском и доходом от других рисков, включая спекулятивные. Чтобы провести анализ риска и доходности, организация может построить большое количество портфелей рисков, оставляемых на собственное удержание, исходя из комбинаций различных типов и размеров рисков, с тем, чтобы каждый портфель содержал свой собственный набор характеристик риска и доходности. Для того чтобы максимизировать чистую приведенную стоимость денежного потока, организация должна выбрать такой портфель рисков, который максимизирует ее прибыль при том уровне риска, который она может принять.

Формируя портфели рисков, организации сталкиваются с рядом ограничений. В отношении некоторых рисков может существовать требование передать их (купить страховой полис), другие должны в обязательном порядке быть оставлены на собственном удержании. Многие риски не могут быть переданы. Для многих видов рисков достаточно трудно подсчитать убыток и доход из-за их взаимозависимости.

На рисунке показаны портфели риска и доходности гипотетической организации. Заметьте, что график показывает возрастание доходности по мере повышения уровня риска. Общее правило состоит в том, что чем выше уровень риска, тем выше доходность. Однако компромисс между риском и доходностью зависит от организации, потому что он зависит от специфических рисков, с которыми сталкивается организация. Это также одно из ограничений, отмеченных выше.

Наклонная кривая на рисунке представляет собой границу эффективных портфелей рисков (efficient frontier). Граница эффективности — набор портфелей, которые максимизируют доходность на каждом уровне риска. Альтернативный подход рассматривает границу эффективности как портфель, минимизирующий риск на каждом уровне доходности. Точки В и С представляют собой два портфеля рисков на границе эффективности.

Портфель рисков, расположенный в точке А, является неэффективным, так как эта точка лежит ниже границы эффективности. Организация может перейти из точки А на границу эффективности путем изменения структуры своего рискового портфеля. Например, структуру портфеля в точке А можно изменить таким образом, чтобы при том же уровне риска повысилась доходность, что представлено при переходе в точку В. Альтернативный вариант изменения структуры портфеля в точке А обеспечивает снижение уровня риска при сохранении доходности, как это происходит при переходе в точку С.

Предположим, что в настоящий момент портфель рисков нашей гипотетической организации находится в точке А. Далее предположим, что организация имеет относительно низкий уровень собственного удержания рисков опасности и относительно высокий уровень собственного удержания других рисков, включая процентный риск и риск инвестиций в новые продукты. Путем увеличения собственного удержания рисков опасности организация, возможно, перейдет из точки А в точку В, которая находится на границе эффективности. Это происходит потому, что в основном риски опасности не связаны с другими рисками организации, поэтому увеличение объема риска опасности в портфеле рисков организации, оставленных на собственном удержании, скорее всего, повысит доходность портфеля, слабо влияя или вообще не оказывая влияния на общий риск портфеля.

Какой конкретно точке на границе эффективности будет соответствовать рисковый портфель организации, зависит от терпимости организации к риску. Заметьте, при повышении уровня риска доходность в расчете па единицу риска снижается, что отражает форма линии границы эффективности. Не склонная к риску организация захочет, чтобы ее портфель рисков соответствовал точке в левой части графика, в то время как организация, напротив, склонная к риску, захочет, чтобы ее рисковый портфель находился справа.

Измерение риска и доходности различных рисковых портфелей является сложным процессом. Для этого разрабатываются новые инструменты, повышающие точность измерений. Проведение всестороннего анализа соотношений риска и доходности рискового портфеля организации позволяет ей максимизировать свою доходность при сохранении допустимого уровня риска и, таким образом, максимизировать чистую текущую/приведенную стоимость своего денежного потока.

Оценка отдачи от риска опасности, оставляемого на собственном удержании

Ранее отмечалось, что, повышая уровень убытков, оставляемых на собственном удержании, организация увеличивает риск убытков (неопределенности) и в долгосрочном периоде снижает свои издержки. Увеличение объема страховых рисков, оставляемых на собственном удержании, может рассматриваться организацией как осуществление инвестиций, которое характеризуется определенным уровнем риска и отдачи.

Отдачу, получаемую организацией от повышения уровня собственного удержания рисков, можно оценивать следующим образом. Вначале подсчиты-ваются средние или ожидаемые чистые сбережения (экономия от снижения страховой премии за вычетом дополнительных ожидаемых убытков от рисков, оставленных на собственном удержании). Затем эта сумма делится на объем свободного капитала, необходимый для обслуживания возросшей из-за повышения объема собственного удержания неопределенности результатов.

Читать еще:  Оценка предпринимательских рисков на примере

Сначала определим объем дополнительного капитала, который требуется организации для покрытия риска (capital-at-risk), когда она повышает уровень собственного удержания. Один из возможных способов измерить данный объем капитала состоит в том, чтобы рассмотреть сценарий катастрофических убытков, которые происходят нечасто, например раз в сто лет, и определить объем капитала, который организация потеряет вследствие увеличения объема собственного удержания в соответствии с этим сценарием катастрофических убытков.

Затем определим ежегодную экономию премии, возникающую в результате повышения объема собственного удержания, и выделим ежегодное среднее или ожидаемое повышение убытков от дополнительного объема рисков, оставленных на собственном удержании (издержки). (Для долгосрочных убытков ожидаемую выплату, оставленную на собственном удержании, необходимо привести к текущему моменту, используя показатель стоимости капитала фирмы.)

Для подсчета отдачи используется следующая формула:

Отдача = (Ежегодная экономия премии — Ежегодное увеличение ожидаемого объема убытков от рисков, оставленных на собственном удержании) / Объем дополнительного капитала для покрытия риска организации

Риски портфельного инвестирования

Риски, ассоциируемые с какими-либо конкретными активами или пассивами предприятия, не могут рассматриваться изолированно. Любое новое экономическое решение, например, вложение денежных средств, должно анализироваться с позиции его влияния на изменения доходности и риска всей совокупности активов и пассивов (портфеля) предприятия, поскольку возможные сочетания решений могут значительно изменять характеристики всего портфеля в целом.

Как показано выше, наиболее широко используется понятие портфеля для обозначения совокупности рыночных ценных бумаг, и присущие им рыночные риски формируют результирующий портфельный риск.

Портфельным этот риск назван потому, что данный подход предполагает конкретный вариант обобщения критериев экономической деятельности: приведенную стоимость портфеля, включающего активы и пассивы предприятия, индуцирующие потоки доходов и расходов. С точки зрения портфельного подхода результатом хозяйственной деятельности можно считать изменение чистой стоимости портфеля фирмы, отражающей текущую или приведенную во времени стоимость порождаемых им доходов и расходов.

В чем же состоит экономическая сущность портфельного риска фирмы? Как и всякий риск, он заключается в возможности отклонения величины приведенной стоимости портфеля фирмы от ее ожидаемого значения. Последствия риска – возможная неоптимальность принятых решений.

Цели функционирования предприятия могут быть различны в зависимости от текущих предпочтений владельцев и иных заинтересованных лиц (например, государственных органов). Такими целями могут быть: захват новых рынков, расширение номенклатуры товаров и услуг, увеличение объема их реализации; максимизация прибыли, максимизация свободного времени индивидуального предпринимателя при заданном уровне дохода и т.д. Несмотря на многообразие и противоречивость возможных критериев деятельности, в качестве их обобщения можно рассматривать эффективность, так или иначе понимаемую лицами, принимающими решения. Всевозможные операционные, кредитные и технические риски, с которыми сталкивается предприятие, играют существенную роль лишь тогда, когда они влияют на эффективность его работы; в конечном счете, эти риски учитываются в сложном риске эффективности и могут усиливать или взаимно погашать друг друга. Если рынок в той или иной степени эффективен, информация или ее отсутствие воздействует на предпочтения экономических агентов и на их поведение. Индикаторы эффективности (в том числе рыночные нормы прибыльности или доходности) движутся соответственно. Неэффективность рынка означает несущественность информации и неопределенности для экономических агентов, поэтому все вышеизложенное остается в силе и в этом случае и позволяет рассматривать портфельный риск предприятия как суперпозицию экономических рисков, их результирующее проявление. Это означает, что экономический эффект, приносимый деятельностью фирмы, рассчитывается с учетом формирующих предпочтения факторов: коэффициент, корректирующий величину потоков ценностей, индуцируемых портфелем предприятия, принимается исходя из ставки дисконтирования, в той или иной степени учитывающей эти факторы (время, характер альтернатив, неопределенность, ликвидность и др.), например, в виде премий (премия за риск и т.д.). В свете проблемы управления портфельным риском выделяют три элемента системы экономических отношений:

  • лицо, принимающее решения (субъект риска);
  • объект принимаемых решений (портфель);
  • среда субъекта риска и портфеля (рынок).

Субъект риска – это экономический агент, представленный одним или группой лиц, характеризующийся индивидуальными предпочтениями и возможностями. Субъект риска решает некоторую многокритериальную задачу оптимизации портфеля, один из критериев – это предпочтения по риску.

Рынок – это среда, в которой находятся портфель и субъект риска. Здесь рынок понимается как совокупность возможных вариантов портфеля, к которым может перейти субъект риска в результате выполнения принимаемых решений (рынок задан также изменением конъюнктуры).

Основные блоки системы управления риском явно или неявно выполняют следующие функции:

  • построение критерия управления на основе выявленных предпочтений по риску субъекта риска с решением проблемы согласования интересов, если это необходимо;
  • диагностика портфеля (анализ параметров риска) с учетом колебания конъюнктуры и использованием соответствующих банков данных;
  • оптимизация портфеля по критерию управлению с применением финансовой инженерии для синтеза финансовых инструментов с нужными для управления рисковыми и другими параметрами.

Итак, риск портфеля можно охарактеризовать следующим образом: это мера вероятности того, что наступят обстоятельства, при которых инвестор может понести убытки, связанные с инвестициями в портфель, а также операциями, связанными с привлечением ресурсов к формированию портфеля. Таким образом, портфельный риск – это агрегированное понятие, которое, в свою очередь, включает множество видов рисков: риск ликвидности, кредитный риск и т.д.

При определении соотношения между риском и уровнем дохода исходят из того, что конечной целью управления портфелем является его прибыльность, т.е. превышение доходов от инвестиций над затратами на привлечение денежных ресурсов, необходимых для осуществления этих вложений, при условии обеспечения определенного уровня риска портфеля. Таким образом, при решении задачи о формировании портфеля исходят из двух целевых функций: функция прибыльности должна максимизироваться, риск же должен быть минимальным.

Сущность активной формы управления состоит в постоянной работе с портфелем ценных бумаг. Базовыми характеристиками активного управления являются:

  • выбор определенных ценных бумаг;
  • определение сроков покупки или продажи ценных бумаг;
  • постоянный свопинг (ротация) ценных бумаг в портфеле;
  • обеспечение чистого дохода.

Если прогнозируется снижение процентной ставки Национального банка Украины, то рекомендуется покупать долгосрочные облигации с низким доходом по купонам, курс которых быстро повышается при падении процентной ставки. При этом следует продать краткосрочные облигации с высокой доходностью по купонам, так как их курс в данной ситуации будет падать. Наконец, если динамика процентной ставки обнаруживает полную неопределенность, то управляющий превратит значительную часть портфеля ценных бумаг в активы повышенной ликвидности (например, в срочные счета). Ликвидность рассматривается как одно из важнейших качеств портфеля ценных бумаг и означает способность быстрого превращения ценных бумаг в денежные средства. От уровня ликвидности зависит способность инвестиционной компании или фонда своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами и акционерами.

Наряду с постоянным изменением структуры портфеля ценных бумаг изменяется и стоимость ценных бумаг. В результате встают дополнительные проблемы, связанные с увеличением или уменьшением капитала. Если имеет место чистое превышение стоимости покупки ценных бумаг над их продажей, то появляется некоторый прирост капитала. Эти средства целесообразно снова вложить в ценные бумаги. При этом необходимо следить за качеством портфеля ценных бумаг и его структурой. Высокая динамичность развития рынка ценных бумаг вызывает необходимость их постоянной переоценки с учетом текущей стоимости портфеля. Если ценные бумаги не котируются и не имеют текущего курса, то оценка производится по номиналу или определяется оценочная стоимость. Переоценка ценных бумаг может осуществляться еженедельно или даже ежедневно. Эта работа может проводиться банком-депозитарием или портфельным менеджером.

Портфель рисков предприятия

СКОРЕЕ КЛИКАЙ ПО ССЫЛКЕ! ВСЯ ИНФОРМАЦИЯ ТАМ -> http://ucozer.info/zdes.html

Портфельные Риски Предприятия Реферат
Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и . . Страновой риск – риск вложения средств в предприятия, находящиеся под . .
Определение термина Портфельный риск . . . риск несистематический риск хозяйственный риск Синонимы коммерческий; Риски предприятия . При этом . .
Портфельные риски . Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в . .
Заказ всех видов письменных работ: рефератов, курсовых, дипломных, . . Портфельный риск банков и прочих кредитных учреждений заключается в . . общества, предприятия, в том числе и совместные банки, тем выше риск для . .
Портфельный риск . По результатам статистического анализа можно сделать вывод, что частные и акционерные предприятия более гибки и . .
Риски, ассоциируемые с какими-либо конкретными активами или пассивами предприятия, не могут рассматриваться изолированно . Любое новое . .
3 нояб . г . — Выполнен анализ диверсификации рисков как одного из наиболее . . проектов, портфельных инвестиций, оценки предприятий .
30 05 г . — . . стоимости . Оценка величины рыночных рисков на примере ОАО . . . Портфельный подход как основа управления рыночными рисками на предприятии . . . . рисков . реферат [205,4 K], добавлен 25 .10 . .
Портфельный подход как основа управления рыночными рисками на . . скачать работу «Портфельный подход в управлении рыночными финансовыми рисками на предприятии» (курсовая работа) . . реферат, добавлен 16 .11 . .
Учебный материал по теме: Риски портфельных инвестиций . . . бумаг торговых, перерабатывающих сельхозпродукцию корпораций и предприятий . 4 .
30 05 2019 г . — Альтернативой могут стать портфельные инвестиции . Что это, какие есть виды и с какими рисками можно столкнуться — узнайте . . . это когда держатель акций предприятия не может участвовать в его управлении .
16 .3 Потребительский и портфельный риски: Потребительский риск . . (как предприятий и организаций, так и бюджета, и внебюджетных фондов) .
18 апр . г . — Методы расчета показателей риска доходности отдельных активов и портфельных инвестиций . . . Оборотный риск — при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по . .
23 апр . 2019 г . — Объем в России, виды, стратегии инвестирования и риски + объекты . . и акции предприятия;; Прибыль . Её величина в портфельных . .
готовая продукция предприятия дорожает быстрее, чем цены конкурентов . . Портфельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности, . .
Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между . . кредитного портфеля позволяет минимизировать портфельные риски . . . ослабить зависимость предприятия от отдельных контрагентов .
. . по критерию риска . Анализ доходности и риска портфеля ценных бумаг « . . Курсовая работа — Портфельные инвестиции . курсовые . doc; 280 . . Сравнить вексельную политику двух предприятий по уровню доходности . Оценить . .
Портфельные инвестиции отличаются от инвестиционного портфеля и . . понятием более профессионально с точки зрения руководителя предприятия, . .
Необходимые рыночные условия и возможные риски . . . Портфель предприятия, или корпоративный портфель, – это совокупность относительно . .
-готовая продукция предприятия дорожает быстрее, чем цены конкурентов . . Портфельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности . .
Метод диверсификации рисков используется прежде всего для . . В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть . . портфельных финансовых рисков несистематической ( специфической) . .
Предприятия работают в различны

Читать еще:  Оценка предпринимательского риска на примере

Управление рисками инвестиционного портфеля

Базовая стратегия управления рисками

Профессиональный инвестор при составлении своего инвестиционного портфеля всегда должен учитывать возможные финансово-экономические риски, которые могут повлиять на доходность его инвестиций в ценные бумаги. Дело в том, что риски имеют нестабильный характер возникновения и поэтому необходимо понимать, как ими управлять уже на стадии формирования портфеля.

Выбор финансовых инструментов начинается с анализа компаний, в которые планируется перераспределение капитала инвестора. При этом необходимо учитывать:

1. Надежность производимой продукции — марка должна быть узнаваемой и иметь хорошую репутацию как в потребительской, так и в профессиональной среде. Немаловажным фактором при этом будет служить текущая позиция, которую компания занимает среди других представителей своей отрасли.

2. Контроль рынка — предприятие имеет широкие сферы влияния и получает комиссионные отчисления от потребителей за предоставление своих услуг. К числу таких компаний относятся: «Яндекс», «МТС», «Московская биржа», а также предприятия, которые обслуживают сферу жилищно-коммунального хозяйства.

3. Конкуренция — компания должна иметь дополнительные преимущества среди других представителей своей отрасли. В число таких плюсов может входить патент на производство, государственная лицензия на долгосрочное сотрудничество и т.д. В качестве примера можно привести такие холдинги, как «Фармстандарт», «ВЕРОФАРМ» и «Алроса».

4. Саморегуляция ценовой политики — компания способна не только самостоятельно устанавливать уровень отпускных цен на производимые товары, но и поддерживать их длительное время на заданном уровне.

5. Наличие базы для будущего развития — показатель основан на возможности эффективного развития компании с перспективой на ближайшие 10 лет с учетом потенциального возникновения рисков на экономическом и политическом уровнях.

По совокупности перечисленных параметров все рассматриваемые компании можно условно разделить на четыре основные группы:

1. Растущая — имеет расширяющийся характер деятельности с развитием перспективных направлений в экономике.

2. Прибыльная — приносит стабильный процент дохода сверх реализации.

3. Предкризисная — характеризуется нестабильными финансовыми показателями.

4. Кризисная — практически не приносит прибыли, компания работает себе в убыток.

Основные финансовые показатели

При оценке деятельности руководящего состава можно использовать количественный и информационно-аналитический методы анализа. Такой подход позволяет составить максимально полное представление о финансовой надежности компании и оценить потенциальный риск инвестирования в ее активы. В список анализируемых показателей входят:

  • Чистая прибыль — уровень должен повышаться от одного года к другому. При этом допускается сезонное проседание доходности, но с полным восстановлением показателей прибыли в течение следующего временного интервала.
  • Акционерный капитал — рост собственного денежного запаса компании должен иметь стабильные показатели. Для потенциального инвестора этот факт сигнализирует о гарантированном увеличении будущих биржевых котировок на фондовом рынке.
  • Рентабельный акционерный капитал — показатель говорит о том, что компания не только развивается, но и эффективно вкладывает свои средства в перспективные направления развития своего бизнеса.
  • Долгосрочные долги — обязательства такого типа должны быть сведены к минимуму или отсутствовать вовсе для того, чтобы нивелировать риск потенциального банкротства компании в будущем.

Управление портфелем

После того, как инвестор полностью сформировал свой портфель, ему необходимо поддерживать уровень доходности собранных финансовых инструментов на стабильно высоком уровне. Для этого можно воспользоваться следующим эффективным алгоритмом управления:

  • Отличать успешные и прибыльные компании и, соответственно уметь рассчитывать стоимость покупки их акций.
  • Не инвестировать в неустойчивые или убыточные компании даже в том случае, если на их площадке предлагается выгодная сделка.
  • Покупать акции успешных и прибыльных компаний даже в том случае, если их доходность существенно упадет в текущей рыночной ситуации.
  • Давать прибыльности от акций вырасти на достаточном уровне, а не сразу их продавать.
  • Проверять ежеквартальные отчеты о деятельности компаний, ценные бумаги и акции которых находятся в портфеле, для того, чтобы отслеживать их устойчивость.
  • Начинать частичную продажу портфеля в том случае, если ценные бумаги отдельных компаний имеют низкую прибыль или на рынке наметилась новая возможность для эффективного вложения денежных средств.

Базовая стратегия управления рисками

Подытоживая все изложенные факторы, которые оказывают непосредственное влияние на уровень доходности портфеля, можно составить четкую стратегию работы с возможными рисками. Сама по себе вероятность возникновения экономических факторов нестабильности может варьироваться в широком диапазоне, однако существует ряд основных элементов, которые оказывают непосредственное влияние на доходность любого инвестиционного портфеля. Таким образом, для грамотного управления своими вложениями необходимо:

  • Покупать ценные бумаги только тех компаний, которые прошли тщательный фундаментальный анализ своей деятельности с положительным результатом.
  • Приобретать акции компании только после того, как они упадут в цене на 20 или 50% от своих пиковых показателей.
  • Приобретать акции компании не сразу на всю запланированную сумму, а в несколько этапов.
  • Продавать акции компании в полном объёме, если она терпит стабильно растущие убытки для того, чтобы зафиксировать прибыль своего инвестиционного портфеля.
  • Продавать акции всех компаний небольшими порциями в том случае, если на рынке появится возможность для выгодного инвестирования. Такая равномерная продажа позволит высвободить до 15% инвестиционного портфеля без потерь для общей доходности.
  • Продолжать инвестировать, несмотря ни на какие погрешности в планировании финансовой стратегии. Полученный практический опыт позволит избежать повторения таких ошибок в дальнейшей работе и нивелирует риски этого спектра.


P.S.: cтатья подготовлена по материалам книги А. Г. Хачатряна «Успешные инвестиции на фондовом рынке: как зарабатывать на акциях».

Подписывайтесь на Открытый журнал , чтобы не пропустить новые публикации на канале!

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector