Finance-union.ru

Деньги и власть
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Премия за риск это

Премия за риск это

Премия за риск – это приращение ставки дохода инвестора сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Имеется множество различных методик определения факторов риска и величины премии за риск, а также различных математических моделей, которые применяют банки и инвестиционные компании в своих расчетах рисков по вкладам, но для частных инвесторов наиболее существенным является экспертное мнение. Также следует понимать, что премия за риск должна находиться в определенном диапазоне значений, позволяющих сформировать адекватную инвестиционному проекту ставку дисконтирования.

При определении значения премии за риск можно пользоваться укрупненными (то есть, без детальной проработки) показателями, которые используют некоторые инвестиционные и консалтинговые компании. Ниже приведена таблица с такими укрупненными значениями премии за риск (материал взят с сайта http://www.cfin.ru/finanalysis/math/discount_rate.shtml).

Таблица 1. Методика определения премии за риск, используемая консалтинговой компанией «Альт-Инвест»

В случае необходимости получить собственное представление о премии за риск, следует рассмотреть отдельные факторы риска, которые могут повлиять на реализацию проекта; оценить вероятность их наступления и степень влияния на общий результат бизнес-проекта; оценить величину премии за риск по каждому из рассмотренных факторов, а затем, определить общую премию за риск.

Оценка вероятности наступления того или иного события риска, а также, степень влияния его на результат бизнес-проекта является важной задачей, решению которой уделяют серьезное внимание инвесторы. При наличии достаточного объема статистических данных вероятность реализации определенного риска можно определять с применением математического механизма теории вероятностей, однако, очень часто для этого применяется метод экспертной оценки, который реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов.

При учете нескольких факторов риска, общая премия формируется по кумулятивной схеме путем сложения всех учитываемых премий за риск:

Ro = R1 + R2 + R3 + … + Rn.

Каковы же эти факторы, из которых складывается общая премия за риск, и сколько их?

Ответ на этот вопрос в каждой конкретной ситуации свой, и дать его может только специалист, хорошо знакомый с предстоящим делом.

Здесь же мы приводим пример методики определения премии за риск для реконструкции многоквартирного дома.

Определение премии за риск путем кумулятивного сложения коэффициентов по различным факторам риска

Факторы риска разделяем на две группы: системные и несистемные риски.

К системным рискам относим такие факторы, снижение вероятности которых находится вне сферы наших возможностей, это риски всего рынка, всей экономической системы.

К несистемным рискам относим частные риски, то есть риски самого проекта. Снижение вероятности несистемных рисков возможно путем их предвидения и предупреждения.

В основе определения вероятности каждого риска и степени влияния его на результат проекта лежит экспертная оценка.

Коэффициенты (степени) влияния каждого фактора риска на результат проекта суммируются, и, затем, путем деления каждого коэффициента влияния на сумму всех коэффициентов влияния, определяется удельная степень влияния каждого фактора (сумма значений удельной степени влияния всех факторов должна быть равна 1).

Итоговый коэффициент риска для каждого фактора определяется путем умножения вероятности риска на его удельную степень влияния.

Итоговый коэффициент риска для группы факторов определяется сложением итоговых коэффициентов всех рисков данной группы.

Премия за риск проекта (ПЗР) определяется сложением итоговых коэффициентов обеих групп факторов риска.

Премия за риск

Премия за риск (risk premium) — норма прибыли, добавляемая к безрисковой норме, чтобы отразить риски, связанные с тем или иным вложением средств (инветицией). То есть это дополнительная сумма, выплачиваемая (или предусмотренная к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым хозяйственным операциям. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально увеличению уровня риска вложений капитала в тот или иной инструмент инвестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за риск должна возрастать пропорционально росту не общего уровня инвестиционного риска по тому или иному инструменту, а только систематического (рыночного) риска, уровень которого определяется с помощью коэффициента бета (т.к. риск несистематический связан в основном с действием субъективных факторов).- См. также :Вознаграждение за риск

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело . Л. И. Лопатников . 2003 .

Смотреть что такое «Премия за риск» в других словарях:

Премия за риск — The Prize of Peril Жанр: рассказ Автор: Роберт Шекли Язык оригинала: английский Год написания: 1958 … Википедия

премия за риск — премия за рыночный риск Разница между ожидаемой ставкой дохода (rate of return) на инвестиции и ставкой дохода на свободные от риска капиталовложения (например, инвестиции в государственные ценные бумаги) в течение одного и того же периода… … Справочник технического переводчика

Премия за риск — дополнительный доход, на который рассчитывает инвестор, вкладывающий средства в рискованные проекты. Премия за риск награда за держание рискового рыночного портфеля вместо безрискового актива. По английски: Risk premium Синонимы: Рисковая премия… … Финансовый словарь

Читать еще:  Производственный кооператив формирование капитала

премия за риск — В теории портфельных вложений (portfolio theory): разница между безрисковым доходом (risk free return) и совокупным доходом (total return) по рисковым инвестициям. В модели определения цен основных активов (capital asset pricing model, CAPM)… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

ПРЕМИЯ ЗА РИСК — дополнительный доход, на который рассчитывает инвестор, вкладывающий средства в рисковые проекты, по сравнению с проектами, связанными с меньшим риском … Большой экономический словарь

ПРЕМИЯ ЗА РИСК — RISK PREMIUMТребуемая надбавка к норме прибыли, связанная с дополнительным риском, принимаемым на себя инвестором … Энциклопедия банковского дела и финансов

Премия за риск — (RISK PREMIUM) разница в доходах по различным ценным бумагам с одинаковыми сроками погашения, возникающая из за убежденности кредиторов, что эти бумаги имеют разный уровень кредитного риска … Современные деньги и банковское дело: глоссарий

Премия за риск — (RISK PREMIUM) разница между ожидаемой доходностью к погашению по рискованной облигации и ожидаемой доходностью к погашению по сходной безрисковой облигации … Финансовый глоссарий

премия за риск на капитал — Премия за риск, в общем, представляет собой ожидаемую норму прибыли сверх безрисковой процентной ставки. На фондовом рынке – это прибыль на акции компании, группу акций компании, или все акции компании на фондовом рынке минус безрисковая… … Справочник технического переводчика

Премия за риск; рисковая премия — Награда за держание рискового рыночного портфеля вместо безрискового актива. Спред между казначейскими и неказначейскими обязательствами со сравнимым сроком погашения … Инвестиционный словарь

Премия за риск или как рисковать с умом и грамотно

Из статьи ты узнаешь :

На фондовом рынке существует огромное количество различных ценных бумаг. Все они обладают своими доходностями и сопутствующей степенью риска. Сегодня мы рассмотрим, что такое премия за риск, как её определить, и почему она действительно важна.

Лучший брокер

Под это определение в большей степени подходят Облигации Федерального Займа. Но вкладывая свои деньги в них, инвестор всё равно имеет определенного рода издержки:

  • Инфляционные. В случае активного роста инфляции, доходность облигаций может стать отрицательной, и продать их на бирже без потерь никак не выйдет.
  • Валютные. Всегда есть девальвация национальной валюты, в которой номинируются облигации. Особенно всем россиянам подобного рода риск понятен, как я полагаю.
  • Политические. Войны, смены правительства, революции, всё это риски, способные оказать влияние на стоимость облигаций

У всех иных инвестиционных инструментов можно выделить дополнительные риски:

  • Кредитные. Опять же, они характерны для облигаций. Они отражают возможность банкротства эмитента и невозможность покрывать свои обязательства.
  • Деловые. Дела в компании могут пойти на спад, что обязательно негативно отразится на стоимости акций.
  • Отраслевые. Здесь учитывается общая сфера деятельности в компании, и если она переживает не самые лучшие времена, то и компании, работающие в ней, будут нести сопутствующие издержки.

Итого, мы получаем, что премия за риск является очень важным инвестиционным показателем.

Зачем её рассчитывать?

Необходимость расчёта данного показателя обусловлена тем, что необходимо соотнести степень риска с оптимальным значением. Считается, что чем меньшей является премия за риск, тем меньше смысла в покупке актива.

А вот в случае с акцией и расчёт прибыли от её владения, здесь всё не так прозрачно. Невозможно точно определить, насколько сильно может измениться цена к определённому сроку. Но для этого используют разнообразные методики, по которым проводится приблизительный расчёт.

  • Оценка экспертов. Не самый лучший способ, ибо эксперты часто приукрашают действительность, выражая очень перспективные показатели, которые не всегда имеют что-то общее с действительностью.
  • Анализ доходности за прошлый период. Этот метод очень не точен, ибо не учитывает множество факторов риска. Как ни крути, но хорошая доходность актива в прошлом вовсе не гарантирует подобное положение дел в будущем.

Но давайте отойдём от теории и окунёмся в практику. Если верить данным на конец февраля текущего года, наибольшая доходность к погашению ОФЗ была на уровне 5,7%, а различный «треш» облигации демонстрировали доходности почти 14%. Премия за риск в подобном случае составила 8%. Но при этом российский рынок не понаслышке знает про дефолты эмитентов, выпускающих «треш» облигации.

Купив облигации эмитента с высоким кредитным рейтингом, максимально можно было ожидать доходности в 8%. В данном случае, инвесторы вынуждены согласиться на премию более, чем в 3 раза меньше, так как вероятность потерь уже многократно возрастает. Индекс MOEX Blue Chips за прошлый год вырос на 32%, соответственно, инвестор, который его купил, получил бы выгоду более, чем 26%.

Видео

Если же говорить про американский рынок, то на текущий момент ставка самого эталонного актива США (казначейские облигации) составил 1,163%. Она немного снизилась, и это вызвано в первую очередь развитием коронавируса в мире. Доходность же S&P 500 составила порядка 20%. То есть, получается так, что инвестор, который отдаёт предпочтение акциям, он требует меньшую премию за риск, нежели инвестор из РФ.

Читать еще:  Кто обналичивал материнский капитал отзывы

Как рассчитывается премия за риск?

Возникает закономерный вопрос: как определить ту самую премию за риск по конкретному активу? Не понимая величины данного показателя, невозможно чётко говорить, является ли соотношение риска к профиту оптимальным. А без этого мы не можем оценить, насколько имеет смысл вложиться в тот или иной актив. Формула расчёта может иметь такого рода вид:

При анализе этой формулы возникает несколько закономерных вопросов. Например, какое значение должно использоваться в качестве Rn. Давайте рассмотрим несколько данных, чтобы понять, на какую среднюю норму доходности можно ориентироваться рядовому инвестору. Если верить многочисленным данным, то средняя годовая доходность мирового рынка за последние 15 лет составила почти 6%.

Словом, тот же индекс РТС показывал за этот отрезок времени среднегодовую доходность на уровне 29%.

Итоги

Прежде чем инвестировать средства в то или иное направление, инвестору нужно оценивать не только возможные риски, но и ожидаемую доходность по активу. Если вы соотнесли данные параметры и понимаете, что они для вас оптимальны, то только тогда можно задуматься об инвестировании в тот или иной актив.

Высокая премия за риск позволяет получать доходность многим выше рыночной, но этот риск может преподнести очень неприятные сюрпризы в период глубоких коррекций на рынке.

Премия за риск это

Премия за риск – это приращение ставки дохода инвестора сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Имеется множество различных методик определения факторов риска и величины премии за риск, а также различных математических моделей, которые применяют банки и инвестиционные компании в своих расчетах рисков по вкладам, но для частных инвесторов наиболее существенным является экспертное мнение. Также следует понимать, что премия за риск должна находиться в определенном диапазоне значений, позволяющих сформировать адекватную инвестиционному проекту ставку дисконтирования.

При определении значения премии за риск можно пользоваться укрупненными (то есть, без детальной проработки) показателями, которые используют некоторые инвестиционные и консалтинговые компании. Ниже приведена таблица с такими укрупненными значениями премии за риск (материал взят с сайта http://www.cfin.ru/finanalysis/math/discount_rate.shtml).

Таблица 1. Методика определения премии за риск, используемая консалтинговой компанией «Альт-Инвест»

В случае необходимости получить собственное представление о премии за риск, следует рассмотреть отдельные факторы риска, которые могут повлиять на реализацию проекта; оценить вероятность их наступления и степень влияния на общий результат бизнес-проекта; оценить величину премии за риск по каждому из рассмотренных факторов, а затем, определить общую премию за риск.

Оценка вероятности наступления того или иного события риска, а также, степень влияния его на результат бизнес-проекта является важной задачей, решению которой уделяют серьезное внимание инвесторы. При наличии достаточного объема статистических данных вероятность реализации определенного риска можно определять с применением математического механизма теории вероятностей, однако, очень часто для этого применяется метод экспертной оценки, который реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов.

При учете нескольких факторов риска, общая премия формируется по кумулятивной схеме путем сложения всех учитываемых премий за риск:

Ro = R1 + R2 + R3 + … + Rn.

Каковы же эти факторы, из которых складывается общая премия за риск, и сколько их?

Ответ на этот вопрос в каждой конкретной ситуации свой, и дать его может только специалист, хорошо знакомый с предстоящим делом.

Здесь же мы приводим пример методики определения премии за риск для реконструкции многоквартирного дома.

Определение премии за риск путем кумулятивного сложения коэффициентов по различным факторам риска

Факторы риска разделяем на две группы: системные и несистемные риски.

К системным рискам относим такие факторы, снижение вероятности которых находится вне сферы наших возможностей, это риски всего рынка, всей экономической системы.

К несистемным рискам относим частные риски, то есть риски самого проекта. Снижение вероятности несистемных рисков возможно путем их предвидения и предупреждения.

В основе определения вероятности каждого риска и степени влияния его на результат проекта лежит экспертная оценка.

Коэффициенты (степени) влияния каждого фактора риска на результат проекта суммируются, и, затем, путем деления каждого коэффициента влияния на сумму всех коэффициентов влияния, определяется удельная степень влияния каждого фактора (сумма значений удельной степени влияния всех факторов должна быть равна 1).

Итоговый коэффициент риска для каждого фактора определяется путем умножения вероятности риска на его удельную степень влияния.

Итоговый коэффициент риска для группы факторов определяется сложением итоговых коэффициентов всех рисков данной группы.

Премия за риск проекта (ПЗР) определяется сложением итоговых коэффициентов обеих групп факторов риска.

Премия за риск риска 2020

Table of Contents:

Что такое «Equity Risk Premium»

Премия за риск по акциям, также называемая простой премией за акции, — это избыточная доходность, которую инвестирование в фондовый рынок обеспечивает безрисковой ставкой, такой как возврат из государственных казначейских облигаций. Этот избыточный доход компенсирует инвесторам относительно относительно высокий риск инвестирования в акции. Размер премии будет варьироваться в зависимости от уровня риска в конкретном портфеле и со временем будет меняться по мере изменения рыночного риска. Как правило, инвестиции с высоким уровнем риска компенсируются более высокой премией.

Читать еще:  Внесение вклада в уставный капитал

РАЗВЛЕЧЕНИЕ «Премия за риск в акциях»

Премия за риск долевого участия основана на идее компрометации риска и вознаграждения. В качестве перспективного количества премия за риск акций является теоретической и не может быть точно известна, поскольку никто не знает, как в будущем будет действовать конкретный запас, корзина акций или фондовый рынок в целом. Его можно оценить как обратное количество, наблюдая за рынком акций и результатами государственных облигаций в течение определенного периода времени, например с 1950 года по настоящее время. Оценки, однако, сильно различаются в зависимости от временных рамок и метода расчета.

Некоторые экономисты утверждают, что, хотя определенные рынки в определенные периоды времени могут отображать значительную премию за риск, она на самом деле не является обобщаемой концепцией. Они утверждают, что слишком много внимания уделяется конкретным случаям — e. г. фондовый рынок США в прошлом веке — сделал статистическую особенность похожим на экономический закон. Например, некоторые фондовые биржи на протяжении многих лет обанкротились, поэтому акцент на исторически исключительный рынок США может исказить картину. Этот фокус известен как смещение выживших.

Оценки премии по рисковому риску

Большинство экономистов, однако, согласны с тем, что концепция премии по долевому риску действительна: в долгосрочной перспективе рынки будут компенсировать инвесторам больше за более высокий риск инвестирования в акций. Как точно рассчитать эту премию оспаривается. Обзор академических экономистов дает средний диапазон 3-3. 5% для 1-летнего горизонта и 5-5. 5% для 30-летнего горизонта. В то же время финансовые директора оценивают премию в размере 5,6% по сравнению с государственными долговыми обязательствами (государственные долговые обязательства США со сроками погашения менее одного года) и 3,8% по Т-облигациям (срок погашения более десяти лет).

Раньше в этом веке оценки были более приглушенными: в 1938 году Джон Берр Уильямс ставит премию в 1.5%. Фактически, во второй половине 20-го века была относительно высокая премия за риск акционерного капитала, более 8% по некоторым расчетам, против чуть менее 5% за первую половину века. Однако, учитывая, что столетие закончилось на вершине пузыря dot-com, это произвольное окно может быть не идеальным.

Вычисление премии по рисковому риску

Чтобы рассчитать премию за риск долевого участия, мы можем начать с модели ценообразования на основные средства (CAPM), которая обычно записывается:

= ожидаемая доходность рынка В контексте премии за риск долевого участия a

— это инвестиции в акционерный капитал некоторого вида, например, 100 акций акций голубых фишек или диверсифицированный портфель акций. Если мы просто говорим о фондовом рынке (a = m), то R a = R m . Бета-коэффициент является мерой волатильности акций или риска по сравнению с рынком; волатильность рынка условно равна 1, поэтому, если a = m, то β a = β m = 1. R m — R f известен как рыночная премия; R a — R f является премией за риск. Если a — это инвестиции в акционерный капитал, то R a — R f является премией за риск долевого участия; если a = m , тогда рыночная премия и премия за риск долевого участия одинаковы. Таким образом, уравнение для премии за риск долевого участия — это простая переработка CAPM: Equity Risk Premium = R

— R f = β a (R m — R f ) В этом суммируется теория премии за риск для акций, но вопросы возникают на практике. Если вместо расчета ожидаемой нормы прибыли мы хотим включить исторические нормы прибыли и использовать их для оценки будущих ставок, расчет достаточно прост. Если, однако, мы пытаемся провести прогнозный расчет, возникает вопрос: как вы оцениваете ожидаемую норму прибыли? Один из методов заключается в использовании дивидендов для оценки долгосрочного роста с использованием перестройки модели роста Гордона:

k = ожидаемый доход, выраженный как (это значение может быть рассчитано для R

или R m ) D = дивиденды на акцию P = цена за акцию

g = годовой рост в виде дивидендов, выраженных в процентах

Другим является использование роста прибыли, а не рост дивидендов. В этой модели ожидаемый доход равен доходности дохода, что соответствует коэффициенту P / E.

k = ожидаемый доход

E = конечный доход за одну неделю на акцию

P = цена за акцию

Недостатком для обеих этих моделей является что они не учитывают оценку, то есть считают, что цены акций никогда не будут исправлены. Учитывая, что в недавнем прошлом мы наблюдаем бумы и спады фондового рынка, этот недостаток не является незначительным.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector